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"中 민간·정부 산업간 회복 속도차, 리오프닝 효과 아직"

중국 경제는 리오프닝 이후 기대 이하의 회복세를 보이고 있다. 중국 경제의 양대 축인 중후장대·건설 등으로 대표되는 정부 주도 산업과 소비재 중심의 민간 주도 산업 간의 격차가 여전히 벌어져 있다는 평가다. 다만 중국 정부의 개방 정책과 수요 회복 등으로 중장기적으로는 우상향 곡선을 그릴 것으로 보인다. 26일 서울 중구 소공동 더 플라자에서 열린 '2023 더벨 차이나 컨퍼런스'에서 김경환 하나증권 글로벌투자분석부 부장(사진)은 '2023년 하반기 중국 거시경제 전망'이라는 주제로 발표했다. 그는 "중국 경제는 2분기 저점을 찍은 이후 하반기부터는 본격적으로 반등하기 시작할 것"이라며 "다만 가계 소득이나 민간 주도 산업 회복세가 정부 주도 산업 회복세와 비교했을 때 여전히 간극이 벌어져 있는 상황이라 그 속도는 다소 느릴 것"고 말했다. 리오프닝 이후 6개월이 흐른 상황이지만 중국 경기는 시장의 기대만큼 크게 반등하지는 않았다. 통화·재정·부동산 완화 효과가 작동하며 핵심 선행지표는 반등 시작했다. 다만 거시 경제와 민간 부문 간의 격차는 좁혀지지 않고 있다. 김 부장은 2023년 중국 경기 회복의 핵심 지표로 △신규 중장기 대출 △주택거래와 가격 △리오프닝 안정성 △정부 투자 선행 지표 등을 제시했다. 해당 지표들은 모두 작년 4분기 이후 순차적으로 반등하기 시작했다. 김 부장은 "표면적으로 봤을 때 신규 중장기 대출, 주택거래량, 인프라 투자 관련 선행지표 등은 모두 반등한 상태"라며 "다만 관치 금융 특성 상 정부 주도 산업과 민간 주도 산업 간의 회복 속도 격차는 여전히 좁혀지지 않고 있는 상황"이라고 말했다. 중국 산업의 양대 축은 민간 주도의 상품·서비스 산업과 정부 주도 산업이다. 리오프닝 이후 민간 기업들이 주도하는 산업 반등 속도가 정부 주도 산업 반등 속도를 따라가지 못했다. 제조업 역시 중국 GDP 성장 기여율이 작년에 44%였으나 2023년 1분기말 기준으로는 22%로 급락했다. 김 부장은 "중국 가계의 디레버리징(부채 축소)과 소비재 중심의 다운 그레이드로 후유증은 여전하다"며 "제조업 역시 공급 물량이 유효 수요 물량을 초과하면서 GDP 성장 기여율이 떨어진 상황"고 말했다. 가계 소비 상승세도 아직 더딘 상황이다. 중국의 소비 부양책은 미국식 직접 보조금과 달리 근로 소득 촉진을 통한 안정성에 초점이 맞춰져 있다. 자산 가치가 떨어진 여파로 소비가 위축된 상황인데 임금 상승률은 역부족이다. 2023년 1분기 중국 내 가처분 소득은 전년 대비 3.8% 오르는 데 불과했다. 다만 김 부장은 장기적으로 성장률이 우상향 곡선을 그릴 것이라는 점에서는 확신했다. 하나증권은 2023년 중국경제 성장률 전망치를 기존 5.6%에서 6.1%로 상향 조정했다. 시진핑 집권 3기에 다다른 현재, 내부적으로 내수와 소비 확대를 유지하면서, 대외적으로는 대외 개방을 재개하고자 한다. 김 부장은 "하반기에는 코로나19 이후 평균 성장률인 3.9%를 상회하는 4.5~4.7%대의 성장률로 정상화될 것으로 본다"며 "시진핑 집권 3기에 들어 제조업 고도화, 디지털경제 전환 등 다양한 개혁을 진행 중인데 국유 기업 중심으로 성장이 지속되고 있는 만큼 장기적으로는 우상향 모멘텀을 가져갈 것"이라고 말했다.

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"한중 협력, 미중 갈등 헤지하는 전략 필요"

미국과 중국의 첨단산업 경쟁이 심화되며 한중 경제협력의 가능성 여부가 화두로 떠오른다. 미중 충돌의 여파를 '헤지(hedge)'하는 방향으로 한중 경제협력을 추진해야한다는 제언이 나왔다. 26일 서울 중구 소공동 더플라자호텔에서 열린 ‘2023 더벨 차이나 컨퍼런스’에서 박승찬 중국경영연구소 소장(사진)은 '미중첨단산업 충돌과 한중 경제협력 가능한가?'을 주제로 발표했다. 박 소장은 "한중 경제협력은 미중 충돌의 가변적 요인에 따라 변동할 것"이라며 "미중 첨단산업 경쟁은 상수, 한중 경제협력은 우리정책 방향에 따라 지속적으로 바뀔 수 있는 변수"라고 진단했다. 미국과 중국의 첨단산업 경쟁이 장기화되며 중국에서도 미국을 벗어난 중국식 기술자립을 천명했다. 시진핑 주석은 19차, 20차 당대회 보고에서 '안보'라는 단어를 각각 55번, 91번 언급하며 대립구도가 지속될 것을 예고했다. 이에 첨단산업에서 미중간 디커플링(탈동조화)은 심화될 것으로 전망됐다. 중국의 '14.5규획'의 과학기술혁신 내역을 보면 과기선진영역 도전목표와 제조업 핵심경쟁력 제고를 위해 차세대 인공지능, 양자정보, 반도체, 첨단 신재료, 대형장비 등이 포함됐다. 박 소장은 "중국이 14.5 규획에 포함시킨 업종들은 미국과 경쟁관계를 형성할 수 밖에 없는 분야"라며 "미국과 경쟁관계가 형성되면 그 경쟁 범위에 한국이 또다시 포함될 수 밖에 없다"고 전망했다. 다만 그는 미국과 중국이 '커플링' 되는 측면도 부정하지 않았다. 미국과 중국간의 탈동조화는 계속되지만 범용적 기술에서는 함께 갈 수 밖에 없다는 설명이다. 즉 최첨단 기술인 AI, 반도체, 빅데이터, 슈퍼컴퓨팅 등에서는 주변국 동맹을 통해 상대국을 압박하거나 자체기술 역량을 제고하겠지만, 자동차, 내구소비재, 기계 등은 갈등 속에서도 협력관계를 이어갈 것이라는 분석이다. 이러한 미중 경쟁의 특수성에서 한중 경제협력의 가능성을 찾을 수 있다고 진단했다. 미국이 대중 제재를 통해 중국 첨단산업의 도약을 억제하고 제3국 수출이 확대되는 점은 우리에게 기회라는 설명이다. 반면 중국의 산업 고도화가 가속화되고 있는 점은 경계해야 한다고 진단했다. 중장기적으로는 새로운 한중간 무역구조 형성이 필연적이라고 내다봤다. 제품별, 산업별로 차별화된 한중 협력구조로 재편할 것으로 제안했다. 범용 적정기술제품의 경우 기술무역거래를 통해 수익을 확보해야 한다는 의견이다. 박 소장은 "미국이 한중관계를 끊으려는 가운데 중국 시장에서 한국기업의 자리는 점차 없어지고 있다"며 "제한적인 상황에서 최선의 선택을 위해 한중 협력구조를 재편하고, 지방정부와 협력을 고려해야 할 때"라고 말했다. 그는 "첨단산업 전쟁은 글로벌 표준화부분이 핵심 아이덴티티가 될 것"이라며 "글로벌 표준화 전쟁에서 한국의 존재감을 키우기 위한 양국간 오픈이노베이션을 확대해야한다"고 강조했다.

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"中 플랫폼 경제 주목, 연내 지원책 발표 기대"

산업 고도화에 따른 수요 확대로 다양한 분야에서 한중 협력 가능성이 대두되고 있다. 특히 디지털경제, 신에너지, 헬스케어 등을 중심으로 제3국 시장 개척을 위한 협력을 강화해야 한다는 주장이 나온다. 26일 서울 중구 소공동 더플라자 호텔에서 열린 '2023 더벨 차이나 컨퍼런스'에서 왕 준(Wang Jun, 사진) 중국 화타이운용(Huatai Asset Management) 이코노미스트는 '중국산업정책의 새로운 흐름과 한중산업협력의 새로운 탐색'이라는 주제로 발표했다. 그는 "중국 정부의 반도체 기술 개발 의지와 반도체 자립화 노선은 흔들리지 않을 것"이라며 "앞으로 반도체 분야를 포함한 통신과 인공지능 산업 육성에 한국과의 협력 기회가 늘어날 것"이라고 설명했다. 왕 이코노미스트는 중국이 현대화 시스템을 마련하기 위해 신에너지 자동차와 범용 인공지능에 주목하고 있다고 밝혔다. 그는 "중국은 신에너지 자동차 분야에서 이미 상당한 인프라를 갖추고 있다"며 "개선된 충전소, 에너지 저장 등 관련 인프라와 전력망을 확보했다"고 말했다. 플랫폼 경제도 주목할 포인트로 지목됐다. 그는 "지난해 말 경제실무회의에서 중국 플랫폼 기업에 대한 지원 가능성이 대두됐다"며 "이는 플랫폼 기업의 규제 완화를 시사하며 동시에 플랫폼 기업에 대한 구체적인 지원 정책이 연내 발표될 것으로 예상된다"고 말했다. 국내 플랫폼 기업과의 협력도 가능하다는 설명이다. 중국은 외국자본을 활용한 투자 유치에도 적극적인 모습이다. 2017년부터 5년 연속 외국인투자 특별관리조치를 줄여나가고 있다. 특히 금융, 자동차 등 분야에서도 주요 개방 조치를 마련했다는 설명이다. 이와 관련해 그는 "한중 양국이 정책 변화 속에서 다양한 산업 영역에서 협력을 이어나갈 수 있을 것"이라고 설명했다. 왕 이코노미스트는 미래 성장 분야로 헬스케어 분야를 지목했다. 건강식품, 요양 서비스, 의료시설, 의약품 연구개발에 분야가 가장 유의미하게 성장할 것이란 전망이다. 중국과 한국이 협력 가능한 분야로는 디지털경제, 에너지, 친환경 등이 제시됐다. 특히 중국의 시장 규모와 한국이 기술력이 결합해 반도체, 5G 분야 등에서 협력이 가능하다는 설명이다. 그는 "양국은 인공지능, 빅데이터, 반도체에서 공급 체인을 형성할 수 있을 것"이라고 말했다. 친환경과 관련해선 "미세먼지 문제 해결 등 청정에너지 개발을 위한양국간 협력은 더욱 강화될 전망"이라며 "중국이 도시화 정책을 펼치고 있지만 오수처리 등에서 다양한 협력의 기회가 있을 것"이라고 말했다. 양국은 전기차 전후방산업에서도 높은 수준의 협력을 추진하고 있다. 또 중국의 대규모 내수 시장과 정부의 정책 지원이 한국 자동차 기업의 장기간 축적된 기술과 시너지를 낼 수 있다는 분석이다. 왕 이코노미스트는 "한국과 중국 양국간 자유로운 자본이 이동이 이뤄질 수 있는 조치가 이뤄져야 한다"며 "이를 통해 투자 진입장벽이 완화되고 자본시장이 연계돼야 양국 간 협력이 더욱 강화될 수 있을 것"이라고 말했다.

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"중국 GDP 5%대 성장 예상, 디플레이션 없을 것"

중국이 올해 5%대 GDP 성장률이 기대되는 가운데 보수적인 경제기조가 이어질 것이라는 분석이 나왔다. 중국 정부가 주도하는 소비부양이 일어날 가능성은 제한적이라는 평가다. 다만 CPI(소비자물가지수)와 PPI(생산자물가지수)가 하반기부터 반등해 디플레이션은 발생하지 않을 것이라는 해석이다. 26일 서울 중구 소공동 더플라자호텔에서 열린 ‘2023 더벨 차이나 컨퍼런스’에서 루제(Lu Zhe 사진) 더방증권(Topsperity Securities) 수석이코노미스트는 '2023년 중국 거시경제 동향 및 전망’을 주제로 발표했다. 그는 첫 번째로 중국 경제기조의 핵심인 GDP 성장률을 언급했다. 올해 중국의 GDP 성장률은 중국 정부의 정책목표인 5%를 넘어 약 5.8%에 달할 것으로 예상했다. 다만 경제성장에도 소득에 대한 미래 불확실성으로 내수 모멘텀은 부족하다고 평가했다. 그는 “1분기 데이터를 보면 GDP 성장률은 4.5%”라면서 “지난해 같은 기간 상하이 봉쇄 기저효과를 감안하면 올해 2분기에도 GDP가 큰 폭으로 성장해 상반기 GDP 성장률이 5.5% 이상 될 것”이라고 설명했다. 특히 서비스 부문 소비 회복세가 가파르다는 점을 강조했다. 그는 “코로나가 완화되면서 그동안 제한됐던 엔터테인먼트와 여행 등에서 보복소비가 이뤄지고 있다”며 “춘절 노동연휴에도 많은 사람들이 관광을 즐기고 있다”고 말했다. 반면 상품 소비 지표는 반등이 더디다고 평가했다. 서비스 소비는 늘고 있지만 상품재화 소비는 줄고 있다는 점을 소비시장의 가장 큰 특징으로 꼽았다. 그는 “소비에 있어서 가장 중요한 건 ‘소득’인데 코로나팬데믹 3년간 저소득층이 큰 타격을 입었다”며 "중국은 재정 부양에 다소 보수적이었던 만큼 미래에 대비하기 위해 초과저축 기조가 확산되고 있다"고 말했다. 부동산 부문은 올해까진 보수적 상황이 이어질 것으로 예상했다. 중국의 1분기 매매거래액 규모가 전년 동기대비 늘어난 부분이 있지만 4월부터 또다시 기세가 약해지고 있다는 점에서 부동산 시장의 지속성장 가능성을 ‘미지수’라고 평가했다. 대규모 인프라 투자도 다소 숨 고르기에 들어갈 것이라고 전망했다. 물가가 하락하고 경제활동이 침체되는 디플레이션에 빠질 수 있다는 우려에 대해서는 기우라고 평가했다. 그는 “4월 중국 CPI 상승률이 0%, PPI는 마이너스 성장률을 기록하며 디플레이션 우려가 나오고 있다”고 말했다. 이어 그는 “식품 지표에서는 돼지고기 가격 영향이 변수지만, 추후 자동차와 연료 가격이 동기대비 상승해 하반기에 지표가 플러스로 돌아설 것으로 예상한다”면서 “디플레이션은 나타나지 않을 것”이라고 설명했다. 특히 GDP 성장률이 건재한 만큼 강력한 통화나 부양정책은 나타나지 않을 것이라는 분석을 내놨다. 그는 “현재 중국 정부는 GDP 성장률이 목표치를 달성할 수 있을 것으로 예상하기 때문에 하반기에도 강력한 부양정책이 나오거나 부동산재정 정책이 완화될 가능성은 크지 않다”고 내다봤다.

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"확증편향의 시대, 한중 협력 포트폴리오 구축해야"

"한중관계에 있어 정부 간 관계 악화와 기업 간 관계 악화를 동일시하면 안 된다. 기업은 과도한 이념 및 동맹적 접근보다는 회사의 제품별 특성에 따라 영역별로 이슈별로 입체적인 협력 포트폴리오 만들어야 한다." 26일 서울 중구 더플라자호텔 그랜드볼룸에서 열린 ‘2023 더벨 차이나컨퍼런스’에서 정순원 차이나브릿지그룹(China Bridge Group·사진) 파트너는 기조연설을 통해 이같이 밝혔다. 정 파트너는 급변하는 국제 정세 속에서 양국과의 관계가 악화하고 있다고 지적했다. 그는 "세계는 경제와 안보를 투트랙으로해 탈세계화와 글로벌 산업체인 재편, 보호주의 진영화, 기술 동맹, 안보불안시대 진입 등의 키워드로 새로운 질서가 재편되는 과정"이라며 "세계 경제 분절화 가능성과 부정적 영향이 첨단 기술개발 디커플링과 무역마찰 심화 등으로 글로벌 지식생산과 혁신의 축소로 인해 향후 세계경제성장이 저해될 것으로 우려된다"고 언급했다. 그는 양국의 정치체제 차이도 인정했다. 그는 "중국은 공산당이 영도하는 시장경제를 가진 사회주의 체계 국가로 현장에서 경험으로 보면 한중협력시 상호 이해부족과 편견이 협력의 가장 큰 장애물로 작용하고 있다"며 "최근 여론 조사를 보면 한국과 중국의 젊은 세대를 중심으로 혐중과 혐한 정서가 높아지고 있다"고 설명했다. 이어 그는 "한국 언론이나 유튜브 등 SNS 매체 등을 통해 전해지는 중국관련 보도나 분석을 보면 실사구시의 관점에서 사실에 근거한 본질을 보기보다는 표피적 현상을 과도하게 부각하는 현상이 있고 때론 미국적 시각에서 프레임화 되어 중국을 분석하는 경향도 존재한다"며 "중국 역시 한국에 대한 확증편향 현상은 유사하다"고 말했다. 다만 그는 변화하는 국제 정세 속에서도 양국의 협력은 지속해야 한다고 강조했다. 그는 "첨단기술 중 안보군사 분야 전용가능한 인공지능(AI)과 양자컴퓨팅, 반도체, 2차전지 등 소위 양면전환 기술은 현실적인 협력이 어렵다"면서도 "한중양국은 각국의 SWOT 분석에 입각한 경제안보전략 원칙과 입장을 서로에게 충분한 설명과 이해를 구하고 상호 간 산업체인 전반을 분석해 협력가능한 분야를 구체적으로 찾아야 한다"고 조언했다. 그는 대표적인 협력사업으로는 제3국 시장 진출을 꼽았다. 그는 "한국의 중국 배후지로서 역할과 중국의 글로벌 수출기지 및 제3국 공동진출에도 검토가 필요하다"며 "첨단 제조 강국이면서 저개발국에서 선진국으로 도약한 한국과 중국식 현대화 과정을 진행하고 있는 중국과의 공동 진출 모델은 제3국 신흥 개발도상국 시장 진출 시 유리하게 작용할 것"이라고 설명했다. 마지막으로 그는 "한국은 중국이 경제적 파트너이고 상호 보완적이며 체계적인 경쟁자이며 경제적 관계의 완전한 단절이 비현실적이라는 것을 인식하고 있다"며 "양국의 확증편향적인 혐중, 혐한 정서에도 불구하고 70% 이상의 한국국민이 중국과의 우호적 경제 협력을 지속하기를 희망한다는 여론조사 결과도 이를 반영하고 있다"고 설명했다. 이어 그는 "중국 거시경제 및 산업정책과 미래 핵심산업체인에 대한 중국의 현실적 관점을 이해함과 동시에 한국의 시각을 이해하고 서로 균형 잡힌 시각과 새로운 한중협력 해법을 찾기를 바란다"며 "어려울수록 변해야 하는 궁즉통(穷变通久)의 정신으로 한중협력관계의 새로운 업그레이드를 찾기를 바란다"고 덧붙였다.