thebell Forum|2024 더벨 경영전략 포럼

美 대선 불확실성…철강·자동차 산업, 위기이자 기회

미국 대통령 선거로 불확실성이 커지면서 국내 업체들도 대응 방안 수립에 분주하다. 글로벌 대관을 확대하는 한편 바이든정부 기조에 따라 공격적으로 나섰던 현지 투자의 방향성을 재정립하고 있다. 전문가들은 철강·자동차(내연·하이브리드)와 같은 기존 전통산업에 미치는 파급력이 더 클 것으로 예상했다. 다만 대선 결과와 상관없이 미국의 대중국 견제 정책은 지속될 것으로 예상하며 국내 산업계에 기회가 될 수 있다고 전망했다. 정부에는 분야별 글로벌 협력 체계 구축을 주도할 것을 제언했다. 21일 서울 중구 더플라자호텔에서 열린 '2024 더벨 경영전략 포럼'에 참석한 연사들은 미국 대선이 국내 산업계의 위기와 기회 요소로 작용할 것이라고 의견을 모았다. '선거의 해, 글로벌 경제 전망과 산업별 대응 전략'을 주제로 열린 이날 포럼에는 김일구 한화투자증권 리서치센터 수석이코노미스트, 정철 한국경제연구원장 겸 한국경제인협회 연구총괄대표, 김용 산업연구원(KIET) 산업혁신정책실 부연구위원 등이 연사로 참여했다. 김 수석이코노미스트는 바이든정부 들어 추진된 반도체지원법(CHIPS), 인플레이션감축법(IRA) 등이 반도체와 전기차 같은 첨단산업 육성에 집중돼 산업 부양 효과가 큰 전통 제조업에는 영향을 크게 미치지 않았다고 진단했다. 이에 미국의 경쟁자인 중국이나 인도 등이 전통 제조업 육성 정책에 돌입한다면 국내 산업계에 미치는 영향이 클 것으로 전망했다. 정 연구원장도 미국의 대중국 견제 정책이 반도체와 인공지능(AI) 등 첨단산업에서 점차 전통산업으로 옮겨가고 있다고 덧붙이며 앞선 발표에 힘을 보탰다. 그는 "미국 산업 정책의 근간은 미국에 제조업 기반을 많이 만들겠다는 것"이라며 "바이든 후보든 트럼프 후보든 기조에는 변화가 없겠지만 화석연료나 철강 등에 대해 강력히 중국을 견제할 가능성이 있다"고 말했다. 김 부연구위원 역시 선거 결과에 상관없이 미국의 전반적인 정책 기조는 유지될 것으로 전망했다. 다만 산업계가 최악의 상황을 대비해야 하는 만큼 기존 투자는 유지하되 위험 요소를 최대한 줄일 리스크헷징(Risk Hedging) 전략 수립이 필요하다고 조언했다. 그는 자동차산업을 예로 들며 하이브리드 자동차 판매량은 지속해서 늘리며 동시에 언젠가 도래할 전기차 시대를 대비한 투자는 계속하는 방식을 권유했다. 아울러 트럼프 후보의 재집권 시 경쟁력이 올라갈 산업으로는 철강과 제약, 전기차 등을 꼽았다. 김 부연구위원은 "중국의 어떤 품목에 관세를 줄 것인가에 초점을 맞춘다면 철강, 제약 등의 국내 경쟁력이 상대적으로 올라갈 것"이라며 "상대적으로 볼 때 전기차 산업 역시 중국 대비 경쟁력이 높아질 수 있다"고 말했다. 전문가들은 불확실성의 시대 속에 정부의 통상정책은 분야별 국제협력에 집중해야 한다고 조언했다. 글로벌 기업들이 각자의 사업에 맞춰 해외 정부를 대상으로 한 대관 업무를 강화하듯 정부 역시 특정 이슈별, 분야별로 국제협력을 주도할 수 있어야 한다는 의미다. 정 연구원장은 AI 연구개발(R&D)을 그 사례로 들며 "R&D에서도 해외 주요 국가와 협력을 강화하는 방식으로 우리 경쟁력을 높이면 미래 먹거리이자 성장동력이 될 것"이라고 말했다.

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"중국 소재 생산시설 제재 가능성, 리쇼어링 전략 검토할 때"

8개월도 남지 않은 미국 대통령 선거는 국내 기업들이 올해 가장 주목하고 있는 이벤트다. 조 바이든 대통령의 재선과 트럼프 전 대통령의 재집권 모두 실현될 수 있는 시나리오다. 통상정책 및 대중정책에 변화가 생길 수 있다는 가능성은 우리나라 기업들의 경영에 있어 큰 불확실성으로 작용하고 있다. 김용 산업연구원(KIET) 산업혁신정책실 부연구위원(사진)은 21일 서울 중구 더플라자호텔에서 열린 '2024 더벨 경영전략 포럼'에서 "중국 소재 첨단산업 생산시설에 대한 제재가 강화될 수 있다"며 "국내 기업의 중국 생산시설 리쇼어링 추진을 위한 기업과 정부의 협의가 필요하다"고 제언했다. 조 바이든 대통령과 트럼프 전 대통령 모두 당선 시 중국에 대한 제재를 강화하는 방향으로 정책을 이끌어갈 것으로 보인다. 어느쪽이 당선되든 중국에서의 사업이 리스크가 될 수 있는 상황이다. 해외에 위치한 생산시설을 국내로 이전시키는 리쇼어링을 염두에 둬야 한다는 것이 김 부연구위원의 주장이다. 김 부연구위원은 "최악의 경우에 대비하기 위해 리쇼어링 전략에 대한 검토가 필요하다"며 "기업 혼자 진행하기보다는 정부와의 긴밀한 협의가 필요할 것"이라고 설명했다. 큰 틀은 같더라도 바이든 대통령과 트럼프 전 대통령의 제재 방식에는 차이가 있을 것으로 예측됐다. 그간 바이든 정부는 주로 안보에 위협을 가할 수 있는 산업분야에서 중국 제재를 강화해 왔다. 반도체에서부터 전기차·배터리, 인공지능(AI), 바이오 분야까지 영역이 확장됐다. 바이든 대통령이 재선에 성공할 경우 중국에 대한 제재 분야를 확장할 것으로 예상됐다. 김 부연구위원은 "바이오테크, 그중에서도 나노생물학·합성생물학·유전공학·뉴로테크 등 군사력과 관련된 분야로 견제 조치를 확장할 것"이라며 "양자 클라우드 서비스 역시 제한할 수 있다"고 관측했다. 바이든 대통령이 재선에 성공할 경우 반도체 등 첨단산업 분야에서 동맹국의 협조를 요청할 수도 있다. 김 부연구위원은 이에 대해 '큰 리스크'라고 평가하며 "중국과 미국을 어떻게 관리해야 할지에 대한 전략이 필요할 것으로 보인다"고 말했다. 트럼프 전 대통령이 당선된다면 관세 정책을 적극적으로 활용해 중국에 대한 견제에 나설 것으로 예상된다. 김 부연구위원은 "아직 트럼프 전 대통령이 펼칠 정책에 대해서는 많이 알려진 바가 없다"면서도 "미국 기업의 경쟁력을 강화하기 위해 수입품에 대한 관세를 부과하는 방식을 활용할 수 있을 것"이라고 전망했다. 김 부연구위원은 미국과 중국 간의 패권경쟁이 심화되는 이같은 상황이 오히려 기회가 될 수 있다고도 봤다. 김 부연구위원은 "첨단산업 분야 기업들에게 기회가 올 것"이라며 "중국에 대한 미국의 견제가 강해질수록 그 공백을 메꿀 기회를 놓치지 말아야 한다"고 강조했다. 실제 중국에 대한 미국의 수입 의존도는 2017년 22.2%에서 2022년 17.2%로 줄어들었다. 같은 기간 한국, 기타 아시아 국가(대만 등), 멕시코 등에 대한 수입 의존도는 증가했다. 미국이 중국산 제품에 대한 수입을 줄이는 이를 한국·대만 제품으로 대체한 것이다. 이같은 추세는 특히 반도체 분야에서 뚜렷하게 나타났다. 이와 동시에 미국 투자자들의 중국 첨단산업분야 기업에 대한 투자도 줄어들었다. 미국의 첨단분야 벤처투자에서 중국 기업이 차지하는 비중이 2015년 13%였다면 2022년에는 중국 기업의 비중이 4%도 되지 않았다. 김 부연구위원은 "미국 투자자들은 첨단분야에 있어 지역을 분산화해 투자를 시행하는 현상이 관찰됐다"며 "국내 기업 중 미국이 중요하게 생각하는 첨단분야 기업들은 미국의 벤처자본 투자유치 기회를 극대화할 전략을 강구해야 할 것"이라고 밝혔다.

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"미국 대통령, 누가 당선되든 대중국 강경책 유지"

"미국 국민 다수가 중국을 미국의 라이벌로 인식한다는 점에서 미국 국회에서 대중국 정책은 초당적으로 논의되고 있다. 바이든 대통령, 혹은 트럼프 전 대통령이 당선돼 누가 2기 정부를 꾸리더라도 대중국 정책은 이어질 것으로 전망된다". 미국 대선에서 조 바이든 행정부나 도널드 트럼프 행정부 중 누가 패권을 잡더라도 강경한 대중국 정책이 이어지리라는 전망이 나왔다. 기존의 국제통상 질서를 바꿔야 한다는 수요가 늘어난 가운데 미국과 중국 외의 국가에서도 패러다임 전환이 일어날 것으로 예상된다. 특히 선거의 해인 2024년을 거치며 정치가 경제를 휘두르는 '폴리코노미' 현상은 더 강화될 것으로 보인다. 정철 한국경제연구원장 겸 한국경제인협회 연구총괄대표(사진)는 21일 서울 중구 소공동 더플라자호텔에서 열린 '2024 더벨 경영전략 포럼'에 참여해 이같이 발표했다. 이날 포럼은 '선거의 해, 글로벌 경제 전망과 산업별 대응 전략'을 주제로 진행됐다. 정철 연구원장은 미국 대선 이후 글로벌 통상 환경의 변화에 초점을 맞춰 강연했다. ◇'바이든이냐 트럼프냐' 관계없는 대중국 정책 올해는 1월 치러진 대만 총통선거를 시작으로 한국 총선거와 미국 대선, 영국 조기 총선 등 주요 국가의 선거가 몰린 슈퍼 선거의 해로 불린다. 전세계 40억명 이상이 투표권을 행사하는 가운데 가장 관심이 쏠린 선거는 미국 대선이다. 바이든 대통령과 트럼프 전 대통령 중 어느쪽이 승리하냐에 따라 미국뿐 아니라 글로벌 흐름이 변화할 것으로 보인다. 하지만 대중국 정책과 다자무역체제 등 미국의 경제안보와 관련한 정책은 어느 행정부가 출범하더라도 유지될 것으로 정 연구원장은 내다봤다. 미국민 다수가 중국을 경쟁자로 인식하는 만큼 대중국 정책은 당에 따라 좌우되지 않는 영역이라는 설명이다. 대표적으로 중국의 국가자본주의에 기반한 불공정 무역관행과 경쟁, 기술 도용과 지재권 오남용에 대응하는 무역정책, 국내 제조업 기반을 육성하고 핵심산업을 국내에 유치하는 산업정책 등이 제시됐다. 중국의 대미 투자는 물론 미국의 중국 투자도 제한하는 FDI 투자도 변하지 않을 것으로 봤다. 정 연구원장은 관세에 대해서도 "바이든 정부는 트럼프 정부가 부과한 대중국 관세를 그대로 유지했다"고 부연했다. 다만 트럼프 2기 정부가 출범하면 대중국 정책은 더 강화될 것으로 예상했다. 트럼프 전 대통령은 10% 보편적 기본관세와 상호무역법 추진 의사를 표명했다. 정 연구원은 "트럼프 행정부가 2기로 돌아오면 첫 번째 집권보다 더 강력한 대중 정책을 펼 것"이라며 "미국은 중국산에 대해 25%의 수입 관세를 부과하는데 관세율을 60%까지 인상할 가능성까지 언급된다"고 했다. 또 트럼프 전 대통령이 국제무역기구(WTO)를 두고 중국이 개발도상국 수혜를 누리는 한편 미국이 부당한 대접을 받았다고 평가한 만큼 다자무역체제 복원 등은 기대하기 어렵다고 해석했다. ◇"국제통상, 경제안보·정부 개입·경쟁 3대 패러다임 전환" 정 연구원장은 국제통상 환경에서 3대 패러다임의 전환이 있을 것으로 봤다. 정 연구원장은 "역사적으로 보면 정치와 지정학적 갈등이 세계 경제에 영향을 미치는 기간이 더 길었고 세계화 기간이 특수한 상황이었다는 것이 다수 학자들의 견해"라며 "세계화가 국가안보와 국내 산업 기반을 위협한다는 인식이 확산됐다"고 말했다. 첫 번째 패러다임 전환은 무역자유화에서 경제안보와 기술 패권전쟁으로의 변화다. 팬데믹 이후 기존의 통상 체제와 세계화 방식의 변화가 요구됐다는 설명이다. 제조업을 핵심 산업으로 육성하는 한편 공급망에 대한 인식도 효율성보다 강건성과 지속가능성에 무게를 두게 됐다. 정 연구원장은 "코로나19에 따른 봉쇄조치로 미국은 마스크나 코로나19 검사 키트가 부족한 현상을 겪었다"며 "수입이 안 되면 국가 내에서 기본적인 것을 해소하지 못한다는 것에 대한 불만이 커졌다"고 부연했다. 정 연구원장은 또 다른 변화로 신자유주의에서 정부의 적극 개입이 필요하다는 목소리가 커지고 있다는 점에 주목했다. 과거의 경제 주체가 기업과 시장이었다면 이제는 정부가 주체로, 정책은 매커니즘으로 작용한다는 이야기다. 정책적으로는 국방과 산업 등 두 가지 용도로 쓰이는 이중용도 기술과 공급망에서의 우월적 지위를 활용하고, 특히 글로벌 공급망의 전략자산을 이용하는 빈도가 높아질 것으로 봤다. 세 번째는 무역 기조의 전환이다. 자유무역협정(FTA) 등으로 대두되는 무역협정과 협상의 시대에서 경쟁과 협력의 시기도 넘어왔다는 설명이다. 정 연구원장은 "이 기조가 빠른 시간 내에 이전으로 복원될 가능성은 낮다"며 "전략적 경쟁과 공급망 진영화가 글로벌 구도를 바꾸며 기후 변화 등 국제 공동과제 해소에도 새로운 방식이 도입돼야 한다"고 전했다. ◇"올해 기업 리스크는 공급망 재편, 지정학 리스크, 선거 등" 정 연구원장은 올해 기업경영의 5대 리스크도 제시했다. 미중 전략경쟁이 지속될 전망 속에서 글로벌 공급망 재편은 피할 수 없고 가속화되리라는 전망이다. 러시아와 우크라이나 전쟁이 장기화됐고 중동 사태의 인근 국가 분쟁으로 확대 가능성도 커지며 지정학적 리스크가 고조되고 있다고도 봤다. 이밖에 글로벌 환경규제 강화와 이상기후에 따른 자연재해 증가도 위험요소로 진단했다. 유럽연합(EU)의 탄소국경조정제 등 글로벌 차원의 환경규제가 더 강화될 것으로 예측된다. 선거결과에 따른 정책변동 리스크 확대와 인공지능(AI) 확산에 의한 부작용도 국제 규제 논의를 부추긴다고 전했다. 정 연구원장은 "바이든 대통령이 대선에 실패할 경우 세계 경제 질서의 불확실성이 더 커질 수 있다는 우려가 있다"고 말했다.

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"美 경기둔화 움직임…핵심 변수는 실업률"

고금리·고물가 여파로 올해 글로벌 경기침체에 대한 우려가 제기되는 가운데 실제 세계 경제의 성장률은 지난 30년 평균치와 비슷하다는 분석이 나왔다. 중국과 러시아 등 그간 경제성장률이 높았던 국가들의 성장세가 꺾이면서 글로벌 경기가 침체한 것처럼 보인다는 설명이다. 다만 미국의 경우 실업률이 증가한 이후 경기침체가 발생한 사례가 있어 예의주시해야 하는 상황이다. 김일구 한화투자증권 수석이코노미스트(사진)는 21일 오전 서울 중구 더플라자호텔에서 열린 '2024 더벨 경영전략 포럼'에서 "G20 국가의 가중평균 GDP 성장률은 3.0%로 지난 30년 장기평균치(2.9%)와 비슷한 수준"이라며 "그동안 높은 성장률을 보여왔던 중국과 한국, 러시아, 남아공의 성장률이 크게 낮아지면서 전 세계가 저성장 침체에 빠진 것처럼 보이는 착시를 낳고 있다"고 말했다. G20 국가들은 코로나 팬데믹 이후 저금리 기조와 각국의 재정지출 덕에 2020~2021년에 GDP 성장률이 크게 상승했다. 이후 2022년 한풀 꺾인 성장률은 2023년 들어 생성형 인공지능(AI)이 산업의 성장을 주도하면서 반등했다. 실제로 미국은 낮은 실업률과 활발한 소비, 기업들의 생성형 AI 투자로 장기 평균 이상의 GDP 성장률(2%대 초중반)을 보였다. 김 수석은 "미국은 AI 혁신이 전체 산업으로 확산하는 과정에 있어 전형적인 혁신 주도 경제성장으로 볼 수 있다"며 "지난해 3·4분기에 AI 기업투자가 많이 증가한 것으로 추정된다"고 말했다. 다만 미국 경제가 둔화하는 움직임은 있다. 지난해 3.4%였던 미국의 최저 실업률이 지난달 3.9%로 올랐다. 미국은 GDP에서 소비가 차지하는 비중이 70%에 달해 실업률이 미국 경제를 잘 나타내는 거시경제 변수다. 실업률은 현지 기업의 실적과 함께 미국 주가지수를 움직이는 요인이기도 하다. 김 수석은 "미국 실업률이 최근 1년 최저치보다 0.5%포인트 초과 상승하면 3~6개월 후에 경기침체가 나타난 사례가 많아 앞으로 실업률을 주의 깊게 지켜봐야 한다"며 "실업률이 1년 최고치보다 0.6%포인트 이상 낮으면 주식을 사는 단순한 전략으로도 큰 주가 하락을 피할 수 있을 것"이라고 말했다. 그는 올해 미국과 한국이 기준금리를 각각 75bp(0.75%포인트), 50bp(0.50%포인트) 인하할 것으로 예상했다. 양국 모두 모두 가계대출의 부실화 속도가 빨라지고 있다는 점을 그 이유로 들었다. 근래 미국 연방준비제도(Fed, 연준) 연방공개시장위원회(FOMC)의 회의록과 제롬 파월 연준 의장의 기자간담회 발언, 연준 이사들의 연설에서 '매파적(금리 인상)' 표현이 거의 사라졌다. 예상대로라면 올해 말 한국의 기준금리는 3.0%, 미국의 기준금리(연방기금금리)는 4.50~4.75%가 된다. 미국의 첫 금리 인하 시점은 6월과 9월이 거론된다. 이날 미 연준은 FOMC 정례회의에서 기준금리를 5.25∼5.50%로 동결했다. 다만 아직 글로벌 물가가 다시 상승할 위험이 있어 금리 인하 속도가 빠르진 않을 것으로 예상했다. 김 수석은 "한국에서는 부동산 시장의 악화가 2년째 이어지면서 극히 불안정한 상황이며 미국도 상업용 부동산 시장의 악화로 중소 규모 금융기관의 부실 위험 커지고 있다"며 "그럼에도 경기둔화가 완만하고 물가상승률이 더 높아질 위험이 상존하고 있어 금리 인하는 한국과 미국 모두 완만할 것으로 예상한다"고 말했다. 그는 국내 주식시장 전망에 대해선 "G20 경기선행지수에 따라 코스피가 오르고 내리는 패턴이 뚜렷하다"며 "현재 G20 경기선행지수는 15개월째 오르고 있는데 평균 지속기간이 18개월이라 올 여름쯤 상승이 끝날 수 있다"고 말했다.