thebell Forum|2023 더벨 경영전략 포럼

"팬데믹 이전과 이후는 다른 세상, 안보가 경제정책 변수"

코로나19의 엔데믹화는 팬데믹 이전으로 돌아가는 것이 아니라 완전히 새로운 경제논리의 세상이 도래하는 것이라고 전문가들이 진단했다. 기업을 포함한 경제주체들도 과거의 시장 대응 방식과는 다른 새로운 전략을 수립해야 한다는 것이다. 더벨은 23일 서울 중구 소공동 더플라자호텔에서 '엔데믹 시대, 글로벌 통상 변수와 산업별 전망'을 주제로 '2023 더벨 경영전략 포럼'을 주최했다. 김일구 한화투자증권 수석이코노미스트, 정철 대외경제정책연구원(KIEP) 선임연구위원, 변준영 EY한영 산업연구원 원장 등 연사들이 발표를 진행한 뒤 윤덕룡 한국개발연구원(KDI) 초빙연구위원의 사회로 질의응답 및 토론이 진행됐다. (왼쪽부터) 김일구 한화투자증권 수석이코노미스트, 윤덕룡 한국개발연구원 초빙연구위원, 정철 대외경제정책연구원 선임연구위원, 변준영 EY한영 산업연구원 원장. 최근 미국 실리콘밸리은행(SVB)의 파산 이슈와 관련한 내용으로 세션이 시작됐다. 김 수석은 SVB 사태가 거시경제에 미치는 영향이 제한적일 것이라고 내다봤다. 미국 연방준비제도(연준)가 금리 인상의 속도를 조절하고 있어 은행권 전반의 손실을 줄여주고 있다는 것이다. 질의응답의 화두는 엔데믹 시기의 경제 현황으로 옮겨갔다. 김 수석은 "일반적 인식과 달리 팬데믹 시기 국내 수출은 크게 늘었고 반대로 서비스 소비는 많지 않았다"며 "팬데믹과 관련이 있는 요인과 무관한 요인이 복합적으로 작용해 국내 제조업에 치명적 영향을 미치고 있다"고 진단했다. 팬데믹 시기를 거치는 동안 글로벌 공급망의 불안이 심화하면서 미국과 중국의 무역갈등은 두 나라가 각자 스스로를 중심으로 공급망을 재구축하는 기술패권경쟁으로 비화되고 있다. 윤 위원은 미중 기술패권경쟁 속에서 한국은 정치논리상 미국의 경제권역에 포함될 수밖에 없으나 중국이라는 거대시장 없이 국내 산업계가 발전해 나가는 것이 쉽지 않음을 지적하며 정 위원에게 기업의 대응 전략을 물었다. 정 위원은 "팬데믹이 지났다고 세계가 과거로 돌아가는 것이 아니다"며 "세계는 새로운 상황으로 나아가는 것이며 기업들이 과거에 해 왔던 전략으로 시장 변화에 대응해서는 안 된다"고 운을 뗐다. 러시아-우크라이나 전쟁으로 세계는 지정학적 리스크가 전쟁의 형태로 구체화될 수 있다는 점을 인지하게 됐다. 이제 각국 정부는 경제뿐만 아니라 안보까지 염두에 두면서 정책을 수립한다. 정 위원은 기업들이 우선 각국 정부의 안보정책을 정확하고 면밀하게 파악해야 한다고 진단했다. 정부와의 접촉면을 빠르게 늘려야 하며 동시에 미국 중심의 새로운 공급망에서 제외되어서는 절대 안 된다고도 힘줘 말했다. 정 위원은 국내 기업들이 미국 IRA에 발을 맞춰야 하지만 중국산 원재료에서 탈피하기 어렵다는 현실을 지적하며 중장기적으로 특정 지역이 아닌 전 세계를 대상으로 전략적 협력 파트너를 확보해야 한다고도 진단했다. 최근 들어 중국에서 인도네시아나 베트남 등 동남아시아 지역으로 생산기지를 재편하는 기업들이 늘고 있다. 윤 위원은 이러한 생산기지 재편이 기업의 수익성 제고 요인이 될 것인지, 아니면 기회비용 부담 증대로 이어질 것인지를 변 원장에 질문했다. 변 원장은 "수익성을 떠나 생존을 위한 필수적 선택이었을 것으로 생각한다"며 "미중 갈등이 더욱 심화하면 중국에서 나오고 싶어도 못 나오는 상황까지 갈 수도 있다"고 기업들의 탈중국 러쉬를 긍정적으로 평가했다 특히 반도체산업의 경우 당장은 중국 시장을 잃는 것이 큰 타격일 수 있으나 중국 진영의 기술적 경쟁력이 미국 진영 대비 높지 않은 만큼 선제적인 탈중국이 장기적으로는 기업들에 유리할 것으로 내다봤다. 자동차산업에 대한 이야기도 나왔다. 세계적으로 친환경차 바람이 불고 있지만 미국과 일본 등 아직 내연기관차가 생산의 중심인 시장이 남아있기도 하다. 윤 위원은 이런 시장들이 언제쯤 친환경차 중심으로 재편될 것인지, 이런 변화가 현대자동차그룹 등 국내 완성차기업들에게는 어떤 영향을 미칠 것인지를 변 원장에게 물었다. 변 원장은 "국가별로 전기차의 확대와 내연기관차 퇴출 등을 위한 탈탄소 규제가 다소 차이는 있다"면서도 "중요한 것은 조금 빠르거나 늦는 것의 차이일 뿐 미국이나 일본도 친환경차 중심으로 넘어갈 것은 확실하다"고 봤다. 변 원장은 "현대차와 기아는 테슬라만큼 앞서 있지는 않으나 후발주자 중에서는 가장 앞서 있는 프론티어(선도자)"라며 "친환경차 중심으로의 시장 변화는 분명 기회가 될 것"이라고 덧붙였다.

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신냉전 시대, 해외사업 재편하는 기업만 생존

세계 경제가 앞으로 2~3년 이내에 신냉전 시대에 접어들 수 있다는 전망이 나왔다. 미국과 중국 간 패권 다툼, 자원의 무기화, 미래 기술에 대한 보호주의 강화 등 기업들을 둘러싼 대외 변동성이 커진 상황에서 달라진 환경에 선제적으로 대비해야 한다는 주문이다. 23일 서울 중구 소공동 더플라자호텔에서 열린 '2023 더벨 경영전략 포럼'에서 변준영 EY한영 산업연구원장(사진)은 '포스트 팬데믹 신냉전 시대의 기업 대응 전략'이라는 주제를 발표하면서 "앞으로 2~3년 안에 신냉전 시대로 접어들 가능성이 높다"고 내다봤다. 변 원장은 "신냉전 시대에선 기업들이 미국과 중국 등 진영 간의 패권 다툼에 따라 세계 질서가 재편될 가능성이 커진다"라며 "이를 감안해 기업들은 경제적, 지정학적 그리고 환경적 질서 변화에 대비할 필요성이 있다"고 제언했다. 이날 변 원장이 제시한 신냉전 시대의 여파는 크게 세 가지다. 구체적으로 △해외사업 리스크 증대에 따른 경영 악화 가능성 △저비용 고효율화 사업 구조 재편 니즈 △친환경이 핵심 경쟁력으로 부상하는 현상 등이다. 이 중 경영 악화를 막는 방안으로 변 원장은 해외사업을 재편하는 식의 대비책을 주문했다. 비효율적인 해외사업을 매각하거나 우호국 지역에 특화된 사업모델로 구조를 재편하는 게 골자다. 또 수혜지역의 사업을 강화하고 생산기지 재편도 언급했다. 그는 "우리 기업들은 동맹국과의 핵심 기술 및 공급망 협력을 뜻하는 '프렌드쇼어링(friend-shoring)'을 통한 신규 생산 기지 확보 및 투자에 집중해야 한다"라며 "최적의 입지를 선정하고 인센티브를 극대화하기 위한 전략 수립이 요구된다"라고 말했다. 신냉전 시대 속에 비용·재무 구조를 최적화하기 위한 전략도 제시했다. 비효율 자산을 축소하고 사업 영역을 변경해 재무 구조를 개선하는 식이다. 동시에 부서 통폐합을 통해 비용을 절감한 미국 최대 석유기업 엑슨 모빌의 사례를 제시했다. 변 원장은 "우리도 엑슨 모빌처럼 비용 절감을 위해 유사 사업부와 지원부서를 통합하며 리소스 효율화 작업에 나서야 할 때"라며 "유상증자나 투자를 유치하는 식으로 자본을 확충하는 작업도 재무 구조 개선의 한 방안"이라고 말했다. 향후 '친환경'이란 단어의 무게감이 더 커질 수 있다는 제언도 빼놓지 않았다. 세계 질서가 변화하면 미국과 유럽 등 선진국들은 친환경을 근거로 중국과 러시아 기업들로부터 자국의 경제·산업을 보호하기 위한 수순에 들어갈 수 있다는 설명이다. 쉽게 말해 미국 등의 질서에 포함되기 위해선 향후 우리도 '친환경'을 핵심 경쟁력으로 키워야 한다는 제안이다. E2E(엔드투엔드) 방식으로 친환경 지표의 측정부터 오염 물질 감축, 친환경 기업 이미지 홍보에까지 이르는 밸류체인의 중요성이 제시됐다. 그는 "식품 기업 네슬레의 경우 플라스틱 패키지를 개발하고 협력업체들의 환경문제를 모니터링하며 기업가치를 20% 넘게 끌어올렸다"라며 "친환경 성과관리 체계에 선제적으로 대응하는 기업들만이 신냉전 시대에 생존할 수 있을 것"이라고 설명했다.

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글로벌 공급망 재편, 국가간 협의체 참여 통해 극복

"미·중 경쟁이 심화하고 글로벌 공급망이 재편되는 상황에 대응할 수 있어야 한다. 이를 위해 다자무역체제 복원을 위한 국가 간 협의체에 참여해야 한다." 정철 대외경제정책연구원(KIEP) 선임연구위원(사진)은 23일 서울 중구 플라자호텔에서 열린 '2023 더벨 경영전략 포럼'에서 이같이 말했다. 정 연구위원은 '엔데믹 시대, 글로벌 통상 변수와 산업별 전망'이라는 주제로 열린 이날 포럼에서 "핵심 기술을 둘러싼 경쟁이 심화하는 상황에서 우리나라의 핵심 기술을 더 확보하고 육성할 수 있는 방법을 찾아야 한다"고 강조했다. ◇대외 경제 요인 심화, 글로벌 공급망 진영화 정 연구위원은 코로나19 이후 국제 통상 체제 재편의 필요성이 커졌다며 현재 엔데믹 시대를 '통상 패러다임 전환의 시기'로 정의했다. 아울러 지난해 터진 러시아·우크라이나 사태와 같은 지정학적 리스크가 커지며 글로벌 공급망이 진영화하는 현상이 커지고 있다고 진단했다. 통상 체제 재편을 유도하는 외적 요인들로는 미국과 중국의 패권 경쟁, 글로벌 인플레이션 등을 꼽을 수 있다. 대외 요인들로부터 경제안보를 지키기 위해 국가별로 자국 중심주의를 정책의 핵심으로 세우고 여기에 전략적 협력을 더하는 방식으로 국제 통상 체제가 변화하고 있다. 정 연구위원은 이러한 체제 변화의 한 사례로 미국을 꼽았다. 지난해 미국 정부는 반도체과학법(CHIPS Act), 인플레이션감축법(IRA), 국가 생명공학 및 바이오 제조 행정명령 등을 발효하며 반도체와 청정에너지·전기차, 바이오 기술에 대한 자국 내 공급망·기술 확보에 나선 상황이다. 이 법안들이 중국을 공급망에서 배제하겠다는 의도가 숨어있는 만큼 미국 정부가 핵심 첨단산업을 중심으로 디커플링(탈동조화)을 시도할 것으로 예측됐다. 정 연구위원은 "경제안보가 퍼지면서 신뢰할 수 있는 공급망을 구축하겠다고 생각하는 것 같다"며 "특히 미국을 중심으로 공급망을 재편하겠다는 생각이 지금 바이든정부에서 큰것 같다"고 진단했다. 그는 "완전한 디커플링은 거의 불가능하고 전략적으로 디커플링을 할 텐데, 새로운 첨단·혁신 산업에서 이뤄질 것"이라고 전망했다. ◇"산업구조 개선·다자무역체제 참여 필요" 정 연구위원은 이러한 공급망 재편 시기에 다자무역체제 복원을 위한 국가 간 협의체에 참여해야 한다고 주문했다. 구조적으로는 고부가가치 제조업, 서비스업 등을 강화해 해외 원자재 공급망에 의존하는 산업 구조를 개선할 것을 제언했다. 지난해 한국의 무역수지는 마이너스(-) 475억달러로 적자를 기록했다. 지난해 역대 최대 수출액(6839억달러)을 기록했음에도 원유와 같은 에너지 가격 인상에 따른 수입액 증가로 무역수지가 악화했다. 정 연구위원은 견조한 수출 호조세에도 무역수지 적자를 기록한 것에 대해 "이례적 현상"이라고 설명하며 다양한 측면에서의 정책적 대응이 필요하다고 강조했다. 에너지 집약적 산업구조를 개선하기 위한 고부가가치 산업 경쟁력 강화 방안과 글로벌 공급망 재편에 선제 대응하기 위한 전략적 통상정책 마련을 제안했다.

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엔데믹 시대 인플레 원인은 ‘인력난’...단기간 해소 난망

전 세계가 코로나 엔데믹 시기에 접어들면서 치솟는 물가로 고통받고 있는 가운데 물가 상승세가 단기간에 해소되지 않을 것이란 전망이 나왔다. 인플레이션을 부추기는 요인이 공급망 차질, 고유가 같은 일시적인 요인에서 단기간에 해소하기 어려운 임금 상승 문제로 바뀐 영향이다. 고임금은 고물가를 부추겨 미국이 금리를 인하하는 시기도 늦어질 것으로 예상된다. 팬데믹 시대에 늘었던 내구재 소비가 꺾이면서 제조업 비중이 큰 한국과 중국 경제가 당분간 불황을 겪을 것이란 분석도 나왔다. 김일구 한화투자증권 수석 이코노미스트(사진)는 23일 오전 서울 중구 더플라자호텔에서 열린 ‘2023 더벨 경영전략 포럼‘에서 "엔데믹 시대에는 경제적인 측면에서 크게 인플레이션과 경기 침체 등 두 가지에 주목해야 한다"며 "엔데믹 시대가 쉽게 끝나지 않는 것처럼 인플레이션 문제도 오래 갈 것"이라고 진단했다. 그 이유로 인플레이션 유발 요인의 변화를 꼽았다. 코로나 팬데믹 이후 생필품 수요 증가, 반도체 부족 등의 공급망 쇼크가 발생하면서 전반적으로 물가가 오르기 시작했다. 반면 미국을 중심으로 한 OECD 국가의 고용시장은 사상 최대 호황을 보이고 있다. 저소득 국가들로부터 노동력 공급이 크게 줄었기 때문이다. 이는 임금 인상을 불러왔고, 물가 상승으로 이어졌다. 실제로 미국의 지난달 실업률은 3.4%에 불과했다. 이는 1959년 이후 약 64년 만에 가장 낮은 수준이다. 반면 미국의 연간 임금상승률은 5%대로, 물가가 오른 만큼 임금이 상승했다. 고물가→고임금→고물가라는 악순환에 접어들었다는 평가다. 김 이코노미스트는 "유가는 올랐다가 쉽게 떨어지지만 일할 사람이 부족해서 인상된 임금은 쉽게 떨어지지 않는다"며 "이같은 인플레이션을 기관들은 '스티키(끈적한) 인플레이션'이라고 부른다"고 말했다. 미국의 고용시장 활황은 주택시장 호황으로 이어지고 있다. 미국은 주택담보대출이 변동금리보다 장기고정금리인 경우가 많고, 주택담보대출비율(LTV)은 70~80%로 고정이라 총부채상환비율(DTI)을 중심으로 대출이 이뤄진다. 고용시장이 호황이면 차입금을 갚을 능력이 보장된다는 의미다. 이에 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 지난해부터 금리를 급격히 올렸음에도 주택가격은 떨어지지 않았다. 연준이 금리를 낮추지 않는 이유는 여기에 있다. 김 이코노미스트는 최소 올해까지는 연준이 금리를 내리지 않을 것으로 내다봤다. 다만 올해 연방공개시장위원회(FOMC) 내 온건파가 다수를 차지해 5%대 초중반에서 금리 인상이 멈출 것으로 예상했다. 현재 미국 기준금리는 4.75~5.0%다. 그는 "스티키 인플레이션은 1980년대 초중반 이후 30여 년간 없었기에 현재 이코노미스트나 애널리스트들은 잘 모르지만, 연세가 많은 연준 이사들은 경험이 많다"며 "(연준은) 이 상황에서 금리를 낮췄다가 굉장히 심각한 인플레이션이 발생할 수 있다고 생각하기 때문에 금리를 낮출 것이라는 기대를 해선 안 된다"라고 말했다. 한국과 중국같이 제조업 비중이 높은 국가들이 당분간 경제 불황을 겪을 것이란 분석도 나왔다. 코로나 팬데믹 시기에 폭발적으로 늘었던 내구재 수요가 꺾인 영향이다. 반대로 GDP에서 서비스업 비중이 높은 미국 같은 나라는 경기가 호황을 보이고 있다. 김 이코노미스트는 "내구재 소비는 팬데믹 초기에 감소하지 않았고, 이후 급증하다가 2021년 봄 이후 정체 상태에 빠졌다"며 "반면 서비스 소비는 팬데믹 초기에 감소했다고 점진적으로 개선되고 있다"고 말했다. 이어 "아시아 국가들의 수출감소에서 나타나듯이 이 지역 기업들은 인플레이션 시기에 매출액을 증가시키지 못하고 있다"고 덧붙였다.