thebell Forum|2016 더벨 경영전략 포럼

불확실성의 시대, 경영 패러다임 바꿔라

저성장 공포에 시달리던 우리 경제가 '브렉시트'라는 암초를 만났다. 미국 금리인상 우려와 환율 및 원자재 불안 등과 씨름하는 동안 새로운 복병이 등장하면서 기업들의 목을 죄고 있다. 곳곳에서 대내외 불확실성 증대를 우려하는 목소리가 나온다. 안으로는 조선과 해운업을 중심으로 한 고강도 산업 구조조정이 추진되면서 소비심리 위축 우려를 낳고 있다. 또 최대 수출시장인 중국의 성장 둔화는 우리 경제의 발목을 잡고 있다. 한치 앞을 내다보기 힘든 불확실성의 시대에 기업과 금융회사들은 하반기 어떤 밑그림을 그리고, 전략을 구사해야 할까. 머니투데이 더벨은 28일 '하반기 핵심 경영변수와 대응전략'이라는 주제로 시장 변동성이 확대되고 상황에서 구조조정과 저성장 고착화 덫에 걸린 국내 동향을 살펴보고, 대응 전략을 모색하는 자리를 마련했다. ◇브렉시트로 불확실성 확대…韓 성장률 소폭하락 이창선 LG경제연구원 수석연구위원은 머니투데이 더벨 주체로 열린 '2016 더벨 경영전략 포럼'에서 "브렉시트의 영향으로 원래부터 하락이 예상되던 세계 경제 성장률이 3% 수준에서 2% 후반대로 떨어질 전망이며, 국내 경제 성장률도 지난해 기록한 2.6%보다 소폭 하락할 가능성이 높다"고 전망했다. 그는 "브렉시트는 과거 발생한 국가 부도 이슈 등과는 다른 정치적 이벤트로 금융시장에 파급되는 효과가 제한적일 것으로 예상되지만 세계 경제에 부정적 영향을 미칠 수밖에 없다"며 "금융시장 불확실성을 확대시켜 각 나라의 성장 둔화 기조를 더욱 심화시킬 우려가 있다"고 진단했다. 국내 경제에도 부정적 영향이 예상된다. 이 연구위원은 "대외경제의 영향 등을 감안하면 올해 국내 경제 성장률은 지난해 2.6%보다 낮아질 것으로 전망된다"며 "LG경제연구원의 경우 올 성장률을 2.4%로 예상했으나 브렉시트 영향 등을 감안하면 이를 하향 조정해야 할 것으로 보인다"고 설명했다. 그는 "하반기 중 구조조정 여파로 소비와 투자심리 위축이 가시화될 것"이라며 "추경 등 정부의 재정지출 확대 정책 등이 성장률 급락을 방지하겠지만 하락세를 피하긴 어려울 것"이라고 예상했다. 국내 경제에 큰 영향을 미치는 국제 유가와 미국 금리, 환율 변동 등에도 브렉시트가 제한적이나 부정적 영향을 미칠 전망이다. 국제 유가의 경우 그동안 유지해 온 반등 추세에 제동을 걸 것으로 예상된다. 실현 가능성이 높았던 미국 금리 인상에도 변화가 전망된다. 이 위원은 "미국 노동시장의 인플레 압력 상승 때문에 9월 정도에 한 차례 기준금리 인상이 예상됐으나 브렉시트 영향으로 어렵게 됐다"며 시장 예상보다 미국의 정책금리 인상 속도가 늦춰질 가능성에 무게를 뒀다. ◇한계기업 구조조정, 성장동력 확보 순기능 산업 전반의 성장동력 확보를 위해 한계기업 구조조정이 불가피하다는 주장도 나왔다. 남창우 한국개발연구원(KDI) 연구위원은 "산업 구조조정은 저성장에 빠진 기업들의 자산과 인력을 건실한 기업으로 옮겨주는 역할을 한다"며 "원활한 구조조정 그 자체가 성장 동력이 될 수 있다"고 말했다. 남 연구위원은 한계기업들이 산업 전반에 걸쳐 비효율을 유발시키고 있으며, 이를 해소하기 위해 구조조정이 수반돼야 한다고 강조했다. 우리나라 기업들은 생산력 둔화로 수익성과 성장성이 하락 추세를 보이고 있다. 특히 2008년 글로벌 금융위기 이후 취약업종인 조선과 해운, 건설, 철강, 석유화학 업체들의 영업이익률이 가파르게 떨어지고 있다. 5대 부실 업종의 경우, 3년 연속 이자보상배율이 1 미만인 한계기업들의 비중이 20%에 달한다. 일반 제조업과 부실 업종 간 영업이익률 격차도 3%p를 웃돈다. 한계기업 부실 심화가 국가 성장률 저하로 이어지고 있다는 설명이다. 남 연구위원은 부실기업 구조조정을 통해 자원을 재분배하고, 이를 토대로 고용과 투자 확대를 유인해 성장 동력을 회복해야 한다고 설명했다. 그는 "산업 구조조정이 부진하면 신규 기업의 진입이 제한되고, 결과적으로 경제 성장 잠재력을 훼손시킬 수 있다"며 "한계기업의 자산 비중을 10%p 정리하면 장기적으로 정상기업의 고용 증가율과 투자율이 각각 0.53%p, 0.18%p씩 증가하다는 연구 결과도 있다"고 말했다. 다만 일련의 부실산업 구조조정 과정에서 부정적 효과들도 발생할 것으로 전망했다. 특히 구조조정 과정에서 여러 실업대책 등 사회적 비용을 최소화시키는 방안을 강구해야 한다고 조언했다. ◇'상저하고' 흐름, 지속 가능한 성장기반 마련해야 백흥기 현대경제연구원 산업전략본부장은 "공급과잉으로 인한 장기 불황이 이어지고 있으나 수요 측면에서 하방 경직성이 있고, 여러 지표가 살아날 것이라는 심리가 팽배하다"며 경기회복에 기대를 걸어볼 만하다고 지적했다. 백 본부장은 불확실성이 커질 수록 기업들이 신성장동력을 발굴하고, 기존 사업 포트폴리오를 재편해 지속 가능한 성장 기반을 마련할 필요가 있다고 강조했다. 그는 "원론적인 얘기일 수 있으나 생존을 위해서는 기존 사업구조를 재편하고, 신성장동력을 발굴하는 등 현재의 경영 패러다임을 재정립하는 노력을 기울여야 한다"며 "정부의 정책과 각 기업들이 투자를 늘리는 업종, 국내외 M&A 사례, 주력 사업과의 시너지 등을 분석하면 해답을 찾을 수 있다"고 말했다. 백 본부장은 올해 경기가 '상저하고'의 흐름을 보일 것으로 전망했다. 성장률, 소비, 투자, 수출, 고용, 물가 등 여러 경제 지표가 상반기보다 나아질 것으로 분석했다. 미국의 금리 인상, 중국 정부의 경제 정책, 저유가 등의 변수도 큰 위기를 초래하지 않을 것으로 내다봤다. 이어 "경제 성장률이 2%대로 고착되기는 하지만 상반기보다 하반기에 여러 지표들이 조금 더 개선될 가능성이 높다"며 "정부가 저금리 기조를 유지하고 '10조 원+α'의 추가경정 예산을 편성, 내수 부양에 나선 점도 긍정적인 신호"라고 설명했다. 한편 이날 포럼에는 기업 및 금융회사, 유관단체 임직원 130여 명이 참석했다. 사회는 윤덕룡 대외경제정책연구원 선임연구위원이 맡았다.

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"'신성장동력 발굴·포트폴리오 재편'이 키워드"

긴 어둠의 터널에서 드디어 빠져나온 것인가. 성장률, 소비, 투자, 고용 등 주요 경기 지표는 올해 상반기 전반적으로 회복되는 양상을 보였다. 그러나 브렉시트, 미국의 금리 인상 등 불확실성을 가중시키는 변수는 여전히 존재한다. 이러한 상황에서 우리 기업들은 생존을 위해 어떤 전략을 수립해야 할까. 백흥기 현대경제연구원 산업전략본부장(사진)은 28일 서울 소공동 더플라자호텔에서 머니투데이 더벨 주최로 열린 '2016 더벨 경영전략 포럼'에서 "공급과잉으로 인한 장기 불황이 이어지고 있으나 수요 측면에서 하방 경직성이 있고, 여러 지표가 살아날 것이라는 기대 심리로 인해 경기 회복 전망이 밝다"고 전망했다. 이어 "이러한 때일수록 기업들이 신성장동력을 발굴하고, 기존 사업 포트폴리오를 재편해 지속 가능한 성장 기반을 마련할 필요가 있다"고 밝혔다. 백 본부장은 지속 가능한 성장 기반을 마련하기 위해 △성장률이 높고 안정적인 캐시플로우를 창출하는 사업을 새로 편입하고 △사업별 투자 규모를 성장 전략에 맞게 효율적으로 분배하며 △경기 변동에 상반된 움직임을 보이는 사업으로 포트폴리오를 재구성해야 한다고 강조했다. 그는 "원론적인 얘기일 수 있으나 생존을 위해서는 기존 사업구조를 재편하고, 신성장동력을 발굴하는 등 현재의 경영 패러다임을 재정립하는 노력을 기울여야 한다"며 "정부의 정책과 각 기업들이 투자를 늘리는 업종, 국내외 M&A 사례, 주력 사업과의 시너지 등을 분석하면 해답을 찾을 수 있다"고 말했다. 백 본부장은 올해 경기가 '상저하고'의 흐름을 보일 것으로 전망했다. 성장률, 소비, 투자, 수출, 고용, 물가 등 여러 경제 지표가 상반기보다 나아질 것으로 분석했다. 미국의 금리 인상, 중국 정부의 경제 정책, 저유가 등의 변수도 큰 위기를 초래하지 않을 것으로 내다봤다. 그는 "경제 성장률이 2%대로 고착되기는 하지만 상반기보다 하반기에 여러 지표들이 조금 더 개선될 가능성이 높다"며 "정부가 저금리 기조를 유지하고 '10조 원+α'의 추가경정 예산을 편성, 내수 부양에 나선 점도 긍정적인 신호"라고 설명했다. 이어 "미국의 금리 조정 예상치가 점점 하향 조정되고 있으며, 신흥국 경제를 감안해야 하는 상황인 만큼 금리를 급격하게 인상할 가능성은 낮다"며 "중국 정부도 경기 침체를 더는 방치하지 않을 것이기 때문에 GDP, 수출, 소비, 투자 등의 지표가 하반기 연착륙할 것으로 보인다"고 덧붙였다. 최근 이슈인 브렉시트가 국내 경기에 당장 미치는 파장은 크지 않을 것으로 분석했다. 브렉시트로 인해 양산되고 있는 불확실성이 오히려 문제가 될 수 있다고 강조했다. 백 본부장은 "영국과 EU가 올해 연말에야 협상을 시작할 거고 협상 자체도 최소 2년이 걸리기 때문에 영국이 실제로 EU를 탈퇴하는 시점은 빨라야 2년 6개월 이후며 일각에선 5년 후, 10년 후도 거론되고 있다"며 "브렉시트가 국내 금융 시장에 일부 영향을 미치고 있는 건 사실이나 여파가 실물 경제로 이어질 지는 의문"이라고 말했다. <다음은 백흥기 현대경제연구원 산업전략본부장 발표 전문> 올 상반기 경제 성장 둔화 추세는 지속될 것으로 전망된다. 1분기 경제 성장률은 2.8%로 직전 분기보다 0.3%포인트 하락했다. 경기동행지수는 비슷한 수준이며 경기선행지수는 4월 소폭 상승했다. 부문별 경제 동향을 보면 정부의 임시공휴일 지정 등으로 2분기 소비증가율은 조금 회복되는 모습이다. 건설투자는 호조를 보이고 있다. 4월 건설기성액 증가율은 전년 동기대비 16.2%로, 민간 부문을 중심으로 높은 수준을 기록했다. 건설 경기 호조는 당분간 지속될 것으로 보인다. 수출 기저효과 축소도 기대된다. 회복 모멘텀은 여전히 미약하지만 반등이 가능할 것으로 추정된다. 특히 수출 물량 증가세 속에 수출단가 감소율이 하락한 점은 긍정적인 신호로 분석된다. 고용시장은 4월 실업률 3.9%, 고용률 60.3% 등 외형상 지표는 양호하다. 그러나 제조업은 취업자 증가분이 감소하는 등 고용 창출력 약화가 우려된다. 물가는 준(準) 디플레이션이 지속될 것으로 관측된다. 수입 물가와 생산자물가 등 공급 측 물가의 하락세가 계속되고, 소비자물가 상승률은 5월 들어 다시 1%선을 하회했다. 결국 2016년 하반기는 2% 경제 성장률이 고착화될 것으로 예상된다. 수출 침체가 이어지고 내수 불황은 확산될 것이란 전망이다. 다행히 상반기보다 하반기가 조금 개선될 것으로 예측되나, 회복세는 그리 크지 않을 것으로 분석된다. 하반기 주요 경제 이슈로 미국 경제 추이를 꼽을 수 있다. 미국 경제에 대한 전망이 부정적으로 흐르면서 다시 침체 국면으로 전환될 가능성도 제기된다. 다만 미국 경제의 핵심인 소비가 견고하고, 경기선행 및 소비자신뢰지수도 개선 추세를 보이고 있다. 미국 연방준비제도이사회의 기준금리 인상으로 신흥국의 외환 위기가 우려되기도 하지만 세계 경제를 위험에 빠뜨리는 급격한 변화는 없을 것으로 보인다. 중국은 구조적 문제가 심화되면서 경제성장률이 급락할 것으로 전망된다. 그러나 중국 경제는 정부의 정책에 따라 좌우될 수 있기 때문에 중국 정부가 연착륙을 유도할 것으로 예상된다. 그래도 우리나라는 중국 수출 의존도가 높아 이에 대비할 필요가 있다. 세계 경제는 저유가가 유발한 디플레이션으로 침체가 심화되고, 산유국들의 거시건전성이 악화돼 세계 경제의 회복에 걸림돌로 작용할 수 있다. 다만 유가 급락이 세계 경제에 미치는 영향은 미미할 것으로 보이며, 오히려 가계와 기업의 실질 구매력을 높여 내수 회복에 도움이 될 수 있다는 의견도 있다. 세계 수출 물량 감소율이 개선되는 등 한국 수출 증가율에 긍정적인 신호가 관측되고 있다. 저금리, 분양시장 호조 등으로 가계부채 증가세도 이어질 것으로 보인다. 지난해 말 기준 소득 대비 부채비율은 143.7%에 이르는 등 가계 부채가 심각한 문제로 대두되고 있다. 당장에는 우리 경제가 감내할 수 있어도 향후 시한폭탄이 될 수 있다는 지적이다. 사실 브렉시트라는 게 겪어보지 못한 현상이다. 나빠질 지 좋아질 지 모르겠다. 오히려 불확실성이 크기 때문에 문제가 생기지 않을까 싶다. 영국과 EU가 연말에 협상을 시작할 거다. 탈퇴하는 건 아무리 빨라야 2년 반 후다. 현실화 시점을 5년, 10년 후로 전망하는 전문가도 있다. 원론적인 이야기일 수 있으나 생존을 위해서는 기존 사업구조를 재편하고, 계속해서 신성장동력을 발굴하는 등 현재의 경영 패러다임을 재정립하는 노력을 기울여야 한다. 정부의 정책, 각 기업들이 투자를 늘리는 업종, 국내외 M&A 사례, 주력 사업과의 시너지 등을 분석하면 구체적인 신성장동력을 찾을 수 있다.

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"구조조정이 곧 '성장동력', 자원 재분배 순기능"

고강도 구조조정은 더는 선택 사항이 아니다. 구조조정 자체가 곧 기업의 생존 전략이 됐다. 확장에 익숙했던 기업들은 냉혹한 현실에 직면하게 됐다. 구조조정은 효율성을 제고해야 한다. 단순히 제 살 깎기가 아닌 미래를 위한 성장 발판으로 활용해야 한다. 사회적 비용을 줄이는 것도 과제다. 현명한 대처가 우리 기업들에게 요구되고 있다. 남창우 한국개발연구원(KDI) 연구위원(사진)은 28일 머니투데이 더벨 주최로 서울 소공동 더플라자호텔에서 열린 '2016 더벨 경영전략 포럼'에서 "산업 구조조정은 저성장에 빠진 기업들의 자산과 인력을 건실한 기업으로 옮겨주는 역할을 한다"며 "원활한 구조조정 그 자체가 성장 동력이 될 수 있다"고 말했다. 남 연구위원이 산업 구조조정의 필요성을 역설하는 이유는 명확하다. 구조조정 대상인 한계기업들이 산업 전반에 걸쳐 비효율을 유발시키고 있기 때문이다. 우리나라 기업들은 생산력 둔화로 수익성과 성장성이 하락 추세를 보이고 있다. 특히 2008년 글로벌 금융위기 이후 취약업종인 조선과 해운, 건설, 철강, 석유화학 업체들의 영업이익률이 가파르게 떨어지고 있다. 5대 부실 업종의 경우, 3년 연속 이자보상배율이 1 미만인 한계기업들의 비중이 20%에 달한다. 일반 제조업과 부실 업종 간 영업이익률 격차도 3%p가 넘는다. 한계기업 부실 심화가 국가 성장률 저하로 이어지고 있다는 설명이다. 남 연구위원은 이에 따라 부실기업 구조조정을 통해 자원을 재분배하고 더 나아가 이를 토대로 고용과 투자 확대를 유인해 성장 동력을 회복해야 한다고 강조했다. 그는 "산업 구조조정이 부진하면 신규 기업의 진입이 제한되고, 결과적으로 경제 성장 잠재력을 훼손시킬 수 있다"며 "한계기업의 자산 비중을 10%p 정리하면 장기적으로 정상기업의 고용 증가율과 투자율이 각각 0.53%p, 0.18%p씩 증가하다는 연구 결과도 있다"고 말했다. 다만 일련의 부실산업 구조조정 과정에서 부정적 효과들도 발생할 것으로 전망했다. 구체적으로 조선업 구조조정 사례를 들었다. 남 연구위원은 조선업 구조조정으로 최종 수요가 10% 감소할 경우, 산업 전체의 부가가치가 0.21% 감소할 것으로 내다봤다. 특히 사업 연관성이 높은 제조업과 임가공, 금속 제품, 기계 장비 업체들의 타격이 예상된다. 그럼에도 구조조정이 불가피하다는 점에서 여러 사회적 비용을 최소화시키는 방안을 강구해야 된다고 남 연구위원은 조언했다. △기업의 부실 정도와 △ 채권 구조 △산업 특성을 고려해 최적의 방향을 마련해야 된다는 설명이다. 물론 중소기업 지원과 R&D 지원 등 국가 산업 정책 역시 뒷받침돼야 한다. 그는 "산업 구조조정의 부정적인 효과를 완화시키기 위해 실업 대책 등 즉각적인 정부 대처가 요구된다"며 "이후 장기적으로는 기업들이 전략적으로 사업 재편을 하고 유망 업종을 발굴할 수 있도록 각종 규제들을 정비할 필요가 있다"고 말했다. <다음은 남창우 한국개발연구원(KDI) 연구위원 발표 전문> 국제통화기금(IMF)은 2016년 세계경제 성장률을 3.2%로 전망했지만 실제 이를 하회할 가능성이 크다. 먼저 대외 위험요인에 대한 설명을 하고 싶다. 중국 성장 둔화와 신흥국발 급격한 자본유출, 낮은 원자재 가격의 지속 등 경제적인 요인과 영국의 EU 탈퇴 등을 꼽을 수 있다. 우리 경제에 가장 큰 위험 요인은 중국경제 불안이다. 먼저 영국의 브렉시트는 단기 불확실성 키워 국내 금융시장 변동성을 확대 시킬 것으로 보인다. 다만 실물 부문에서 브렉시트가 미치는 영향은 상당히 제한적일 것이다. 영국계 은행들의 국내 익스포저는 2008년 1050억 달러로 치솟았다가 유럽 재정 위기 등을 거치면서 줄어드는 추세다. 현재는 600억 달러가 안 되는 수준이다. 주요 품목의 대 영국수출 비중을 살펴봐도 선박과 해양플랜트가 대부분이고, 반도체나 무선기기 등은 크지 않다. 실물 부문에 미치는 영향이 예상보다 크지 않을 것으로 예상된다. 글로벌 금융위기 이후 중국은 수출 증가율이 빠르게 둔화되고 있다. 중국의 GDP 대비 투자 비중은 40% 중반 수준에 달할 정도다. 과잉투자로 인해 주요 업종인 석유, 석탄, 화학, 금속, 건설업 등의 이자보상배율 지표가 좋지 않다. 한국의 대 중국 수출과 중국 내 투자 비중 지표도 같은 흐름을 보이고 있다. 한국의 국가별 수출 비중을 살펴보면 중국은 최대 수출대상국이다. 중국의 향후 국내 투자 조정은 한국 수출 감소 요인으로 작용할 가능성이 크다. 한국개발연구원(KDI)은 중국 내 취약산업 구조조정이 진행되면 수요가 10% 감소할 것으로 예상한다. 2016년부터 2020년까지 잠재성장률 전망은 3%로 추산된다. 성장성 자체가 하락하는 추세다. 금융위기 이후에 취약업종인 조선해운, 건설, 철강, 석유화학은 가중평균 영업이익률은 가파르게 떨어지고 있다. 3년 연속 이자보상배율이 1 미만인 곳을 한계기업이라 표현하는데 취약업종 기준으로 20% 비중에 달한다. 노동생산성도 2011년 이후 꾸준히 감소하는데다 내수 증가세도 둔화되고 있다. 전체적으로 불안한 경상수지 흑자를 유지할 뿐이다. 산업 구조조정을 단편적으로 예단하긴 어렵지만 조선업을 중심으로 설명을 진행하겠다. 먼저 조선업은 대표적인 설비투자 산업이다. 2006년부터 2008년까지 3년 동안 선박 발주가 급증했다. 금융위기가 터지면서 발주량이 급감했고, 설비를 줄일 수 없던 조선사들은 해양플랜트로 눈을 돌렸다. 하지만 유가가 급락하고 해양플랜트에서 부실이 발생했고, 조선3사의 최근 3년 누적 영업손실액은 11조 5000억 원에 달한다. 최소 3년부터 길게는 10년까지 조선사는 2006년부터 2008년까지 황금기를 제외한 나머지 기간의 평균 실적도 달성하기 어려울 것으로 본다. 조선업에 대한 구조조정이 필요한 상황이다. 조선업은 국내 경제 기여도가 높고 노동집약적 산업으로 지칭되지만 한국은행 자료를 보면 다르다. 조선업은 전체 GDP에 5%를 차지하지만 국내 부가가치 창출에 기여하는 정도는 2014년 0.7%에 불과하다. 조선업이 구조조정으로 최종 수요가 10% 감소할 때 산업 전체로 보면 0.21%가 감소할 것으로 보인다. 구조조정은 △기업의 부실정도 △ 채권구조 △산업 특성을 고려해 최적의 방향을 마련해야 한다. 워크아웃이나 법정관리를 택하더라도 사회적 비용을 최소화할 수 있는 방안이 필요하다. 정부의 대응도 나뉜다. 단기적으로는 추경이나 실업 대책 등을 펴고, 장기적으로 기업 활력 제고특별법 등 구조조정과 관련된 제도 등을 정비해야 한다. 산업정책으로는 저성장 구조를 개선하기 위한 중소기업 지원과 R&D 지원 정책, 정책금융에 대한 기능 재편이 필요하다. 기업 입장에서는 적극적 사업재편 및 내부혁신과 유망 업종 발굴에 힘써야 한다.

thebell Forum|2016 더벨 경영전략 포럼

"브렉시트로 불확실성 확대…韓 성장률 소폭 하락"

세계 5위 경제대국인 영국이 유럽연합(EU) 탈퇴를 결정하면서 글로벌 금융시장이 요동치고 있다. 완전한 탈퇴까지 2년의 유예기간이 있지만 당장 하반기 글로벌 경기와 국내 경제에 직간접적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 세계 경제에 나타나고 있는 저성장 기조가 더욱 심화될 전망이며, 국내 경제 성장률의 하락 가능성도 높아지고 있다. 이창선 LG경제연구원 수석연구위원(사진)은 28일 서울 소공동 더플라자호텔에서 머니투데이 더벨 주최로 열린 '2016 더벨 경영전략 포럼'에서 "브렉시트(BREXIT)의 영향으로 원래부터 하락이 예상되던 세계 경제 성장률이 3% 수준에서 2% 후반대로 떨어질 전망이며, 국내 경제 성장률도 지난해 기록한 2.6%보다 소폭 하락할 가능성이 높다"고 전망했다. 이 위원은 '하반기 핵심 경영변수와 대응전략'을 주제로 열린 이 날 포럼에서 첫 번째 연사로 나서 하반기 우리 경제에 미칠 금융변수에 대한 전망을 제시했다. 그는 "브렉시트는 과거 발생한 국가 부도 이슈 등과는 다른 정치적 이벤트로 금융시장에 파급되는 효과가 제한적일 것으로 예상되지만 세계 경제에 부정적 영향을 미칠 수밖에 없다"며 "글로벌 금융시장 불확실성을 확대시켜 각 나라의 성장 둔화 기조를 더욱 심화시킬 우려가 있다"고 진단했다. 그는 "브렉시트 확정 전 IMF, OECD, 세계은행(World Bank) 등 글로벌 전망기관들은 올해 세계 경제 성장률 전망치를 3% 수준으로 예상해 왔으나, 브렉시트 영향을 반영하면 2% 후반대로 하향 조정될 가능성이 높다"고 전망했다. 브렉시트가 세계 경제의 부진 원인으로 지목되는 교역 위축과 신흥국의 성장 둔화를 심화시킬 것으로 예상되기 때문이다. 국내 경제에도 부정적 영향이 예상된다. 이 위원은 "대외경제의 영향 등을 감안하면 올해 국내 경제 성장률은 지난해 2.6%보다 낮아질 것으로 전망된다"며 "LG경제연구원의 경우 올 성장률을 2.4%로 예상했으나 브렉시트 영향 등을 감안하면 이를 하향 조정해야 할 것으로 보인다"고 설명했다. 그는 "하반기 중 구조조정 여파로 소비와 투자심리 위축이 가시화될 것"이라며 "추경 등 정부의 재정지출 확대 정책 등이 성장률 급락을 방지하겠지만 하락세를 피하긴 어려울 것"이라고 예상했다. 국내 경제에 큰 영향을 미치는 국제 유가와 미국 금리, 환율 변동 등에도 브렉시트가 제한적이나 부정적 영향을 미칠 전망이다. 국제 유가의 경우 그동안 유지해 온 반등 추세에 제동을 걸 것으로 예상된다. 이 위원은 "국제 원유 시장의 공급과잉 상태가 2018년까지 이어질 전망이고, 세계 경제 부진으로 수요 증가세가 빠르지 않아 유가 상승폭이 크지 않을 것"이라며 "하반기 중 배럴당 45~55달러 수준에서 등락이 예상되나 브렉시트 영향으로 수요가 더 감소할 것으로 보여 하향 조정될 가능성이 있다"고 밝혔다. 실현 가능성이 높았던 미국 금리 인상에도 변화가 전망된다. 이 위원은 "미국 노동시장의 인플레 압력 상승 때문에 9월 정도에 한 차례 기준금리 인상이 예상됐으나 브렉시트 영향으로 어렵게 됐다"며 시장 예상보다 미국의 정책금리 인상 속도가 늦춰질 가능성에 무게를 뒀다. 반대로 지난 6월 인하된 국내 기준금리는 추가 인하 가능성이 높아졌다는 분석이다. 그는 "하반기 한 차례 추가 금리 인하 가능성이 존재했는데, 브렉시트로 인해 필요성과 인하폭에 대한 기대감이 더욱 커지고 있는 상황"이라고 진단했다. 환율 시장에선 달러와 엔화 강세 현상이 당분간 이어질 것으로 전망된다. 이 위원은 "글로벌 금융시장 불확실성 확대로 안전자산 선호 현상이 커져 달러와 엔화의 강세 기조가 이어질 전망"이라고 설명했다. 다만 미국 정책당국이 달러화 강세에 거부감을 보이고 있어 추가적인 강세 폭 확대는 제한될 것으로 예상했다. 원화 환율은 약세가 예상된다. 달러화 강세와 위안화 약세의 영향으로 원화 약세 압력이 우세하기 때문이다. 하반기 중 원/달러 환율이 1200원대로 상승한 뒤 등락을 반복할 전망이며, 글로벌 금융불안의 지속 기간에 따라 1200원대 환율의 장기화 여부가 결정될 것으로 전망된다. 이 위원은 연간 평균 원/달러 환율 전망치를 1180원 수준으로 제시했다. <다음은 이창선 LG경제연구원 수석연구위원 발표 전문> 브렉시트 충격은 과거 국가 부도 이슈와 달리 정치적 이해관계와 얽혀 금융과 연계 고리는 약하다는 분석이 나온다. 다만 정치적 이벤트이긴 하지만 앞으로 영국과 EU간 밀고 당기는 협상이 계속되는 과정에서 금융시장 불확실성이 확산될 수 있다. 세계 경제는 브렉시트 영향도 있겠지만 전반적으로 성장세 하락이 예상된다. 올해는 2%대 후반 성장률로 돌아설 가능성이 있다. 브렉시트 이전에도 각 기관들이 성장률 전망치를 하향하는 추세였다. 브렉시트 이전 올해 성장 전망치가 3%수준에 모아지고 있었기 때문에 브렉시트를 반영하면 2%대 후반으로 전망된다. LG연구원에서는 좀 더 보수적으로 2.8% 성장하거나 이보다 조금 더 하향 조정될 것으로 본다. 세계 경제가 부진한 원인에는 여러 가지가 있겠지만 교역이 줄어든 영향이 크다. 최근 지표를 보면 세계 교역물량 증가율이 GDP 증가율과 비슷하게 움직이며 둔화세를 나타내고 있다. 산업이 서비스 위주로 성장하고 글로벌 공급체인의 확장이 둔화된 영향이다. 국내 경제는 연초 부진에서 벗어나는 모습이나 경제지표가 혼조세다. 상반기에는 재정 조기집행이나 개별소비세 인하 등의 정책 효과가 경제를 지탱했으나, 하반기에는 이 같은 요인이 사라지면서 좋지 않은 효과를 낼 수 있다. 대외경제의 영향 등을 감안하면 올해 경제 성장률은 지난해보다 낮아질 것으로 전망된다. LG경제연구원의 경우 올 성장률을 2.4%로 예상했으나 브렉시트 영향 등을 반영하면 이를 하향 조정해야 할 것으로 보인다. 하반기에는 구조조정 여파로 소비와 투자심리 위축이 가시화될 리스크가 있다. 정부의 재정지출 확대 정책 등이 성장률 급락을 방지하겠지만 하락세를 피하긴 어려울 것으로 예상된다. 주요 부문별로 보면 수출이 그동안 감소 추이를 보였다. 수출단가가 급락한 게 영향을 미쳤다. 유가가 반등하면 하락세가 둔화되지 않을까 기대했는데 다시 약세로 돌아서면서 회복을 기대하기 어려워졌다. 소비 성향을 보면 모든 연령대에서 하향세를 나타내고 있다. 기업 매출 증가율의 경우 IMF 위기 때도 마이너스였던 적이 없는데 굉장히 이례적으로 마이너스를 기록하고 있다. 국제 유가는 그동안 반등 추세를 유지했지만, 기본적으로 공급과잉 상태가 2018년까지 이어질 전망이고, 세계 경제 부진으로 수요 증가세가 빠르지 않아 상승폭이 크지 않을 것이다. 하반기 중에 배럴당 45~55달러 수준에서 등락이 예상됐지만 브렉시트 영향 등으로 수요가 더 감소하면서 하향 조정될 여지가 있다. 미국 금리는 하반기 중 한차례 정도 인상이 예상됐지만 브렉시트로 변동성이 생겼다. 미국이 금리를 올리려고 했던 것은 노동시장의 인플레 압력 상승 때문이다. 베이비부머들이 은퇴한 영향으로 실업률이 떨어지고 시간당 임금 상승률이 높아질 가능성이 있어 금리를 선제적으로 높여 놓을 필요성이 있다고 판단했다. 이에 따라 9월 인상이 예측됐지만 브렉시트 영향으로 어려워지지 않을까 싶다. 시장에선 올해 한 차례, 내년 두 차례 정도의 금리인상을 예상하고 있는데 과거에 비해 정책금리 인상이 매우 느리게 진행되고 있는 셈이다. 미국을 제외하고 주요국은 당분간 완화적인 통화정책을 유지할 것으로 보인다. 국내 기준금리도 브렉시트로 인해 추가 인하에 대한 기대가 더 커지고 있는 상황이다. 글로벌 경기 변화가 영향을 미칠 것이다. 우리나라와 미국의 금리 차이가 축소되면 자본유출 가능성이 커져 금리인하가 어렵지 않느냐는 지적도 있으나 자본유출이 금리 차이에만 좌우되는 것이 아니다. 지난해 말 이후 다소 제동이 걸렸던 달러화 강세 현상은 미국 금리 인상 가능성과 브렉시트 영향 등으로 당분간 지속될 전망이다. 약세를 보이던 엔화도 최근 급속히 강세로 전환됐다. 글로벌 위기로 안전자산을 선호하는 현상 때문이다. 저유가로 인한 일본의 경상수지 흑자 확대도 최근 엔화 강세의 요인이 되고 있다. 원화 환율은 달러 강세와 위안화 약세 영향으로 약세 압력이 우세하다. 달러는 하반기 중 1200원대로 상승한 뒤 등락을 반복할 것으로 전망되며, 글로벌 금융 불안이 어느 정도 지속되느냐에 따라 1200원대 환율의 장기화 여부가 결정될 것이다. 현재로선 연간 평균 달러당 1180원 수준을 예상한다.