thebell Forum|2015 더벨 경영전략 포럼

'고령화·메르스'…2%대 성장 각오해야

올 들어 벌써 네 곳의 경제 관련 기관이 우리나라의 올해 성장률 전망치를 하향조정했다. 중동호흡기증후군(메르스) 사태까지 겹쳤다. 중국의 성장률은 7%대에 머물 것으로 보이고 엎친데 덮친 격으로 미국 연방준비제도이사회(연준)는 하반기 금리인상을 예고하고 있다. 가뜩이나 조심스럽게 살아나던 2015년 우리나라 경제는 대내외적으로 큰 도전에 직면하게 됐다. 탄력을 받아야 할 때 탄력을 받지 못하고 주춤거린다면 내년 경제도 장담하지 못하게 된다. 살얼음판을 걷듯 조심스럽게 꾸려온 우리나라 경제에 드리운 경영변수는 무엇이고 기업은 어떤 대응전략을 펴야 할까. 자본시장 미디어 머니투데이 더벨은 24일 서울 소공동 웨스틴조선호텔에서 '2015 하반기 핵심 경영변수와 대응전략'이라는 주제로 '2015 더벨 경영전략 포럼'을 개최했다. 우리나라 경제 성장률 전망치가 연이어 하향되는 근본 원인, 중국 경제의 방향성과 우리나라에 미치는 파급효과, 미국 금리인상이 주는 영향과 인상 이후의 불확실성 등을 짚어보는 자리다. 한국은행·LG경제연구원·KDI·IMF 등 네 곳의 경제 관련 기관은 올 들어 우리나라 경제성장률 전망치를 3.4~3.7%에서 3.0~3.1%로 낮췄다. 세계교역 증가세 둔화, 중국의 거센 추격, 인구 고령화에 따른 생산성 하락, 엔저에 따른 수출경쟁력 약화가 근본 원인이다. 여기에 메르스 사태가 겹쳐 하반기 경제성장률 전망치는 2%대로 떨어질 가능성이 높다. 첫번째 발제자로 나선 이근태 LG경제연구원 거시경제담당 수석연구위원은 '국내경제 성장저하의 원인'이라는 주제발표를 통해 "글로벌 금융위기 이후 세계경제 성장에 비해 교역 증가세가 둔화되는 현상이 지속되는 등 세계 경제의 흐름이 수출 중심의 경제구조를 가진 우리에게 불리한 방향으로 움직이고 있다"며 "국내 기업들의 수출 부진이 중장기적으로 지속될 가능성이 높다"고 진단했다. 이 위원은 "최근의 경제성장세 하락은 고령화에 따른 생산성 저하와 자본투입 둔화 영향이 크다"며 "생산성이 회복되지 못하면 향후 5년간 2%대 중반, 2020년대에는 1%대로 잠재성장률이 저하될 것"이라고 경고했다. 그는 "국내 경제성장률이 지난 2012년 2.3%를 저점으로 2014년까지 완만하지만 반등하는 추세를 보였으나 올해는 지난해(3.3%)보다 낮아질 것이란 전망이 지배적"이라며 "최근 한국은행과 IMF 등이 성장률 전망을 3.1%로 낮췄는데 메르스 충격으로 추가 하향조정이 예상된다"고 관측했다. 중국은 어떤가. 우리나라 제조업은 중국의 추격에 눌려 시장 선도적 지위를 하나 둘 내주고 있다. 가장 가까운 예로 중국 스마트폰 제조업체인 샤오미는 중국 시장에서 삼성전자를 맹렬히 추격, 삼성전자 주가에 치명타를 가하기도 했다. 하지만 중국의 성장은 '동전의 양면'이다. 우리나라의 최대 수출국인 중국의 성장이 지속되어야 우리 경제도 함께 성장할 수 있다. 두번째 발제자로 나선 전병서 중국경제금융연구소 소장은 중국을 바라보는 시각의 전환을 요구했다. 그는 '2015년 하반기 중국경제 어디로 가나, 중국경제 대전환·대기회'라는 주제로 발제에 나서 "중국을 보는 관점을 바꿔야 한다"며 "7%인 중국 GDP 성장률을 두고 외신들은 중국의 성장이 멈췄다고 난리를 피우지만 중국인들에게 물어보면 GDP 7%에 대해서는 관심도 없다"고 했다. 그는 "최근 중국은 시진핑이 실크로드를 이야기하면서 주가가 폭등했지만 한국은 여전히 헤매고 있다"며 "우리는 중국판 실크로드에 올라탈 여력이나 준비가 없는데, 중국이 서비스대국으로 변모한 걸 인식하지 못했기 때문"이라고 말했다. 이어 "지난해 전세계 면세점 매출의 47%를 중국 관광객이 사갔다"고도 말했다. 시각이 바뀌지 않으면 중국과 발을 맞출 수도 없고 중국을 이해하지도 못한다는 게 전 소장의 판단이다. 올해 하반기의 핵심 경영변수는 무엇보다 미국의 금리인상이다. 과거 미국의 세차례 금리인상기에 우리 경제는 적지않은 영향을 받았다. 그중 가장 충격이 컸던 시기는 1999년 6월30일부터 2000년 5월16일까지 계속된 연준의 금리인상 시기다. 당시 코스피지수는 16.79% 떨어졌고 3년만기 국고채 수익률은 175bp 상승했다. 세번째 발제자로 나선 장보형 하나금융경영연구소 수석이코노미스트(Chief Economist)는 '미국 금리인상, 새로운 폭풍?'이라는 주제로 발제하며 "금리 인상은 양적 완화 후 내놓게 되는 첫 출구전략이라는 점에서 미국 금융당국 역시 불확실성에 노출돼 있다"며 "따라서 과거와 달리 이번 금리인상은 지극히 신중하게 진행될 개연성이 높다"고 말했다. 그는 그러나 "글로벌 통화 정책의 차별화 경향에 비춰봤을 때 미국이 금리를 인상한다고 해서 그 추세를 따라가지는 않을 것"이라며 "한국 역시 잠재 성장률이 떨어지고 있어 당장 금리 인상을 할 요인이 없다"고 말했다. 이어 "미국 연준의 금리 인상 결정이 기정사실화 된 상황에서 향후 국내 시장에 미치는 영향은 제한적일 것이고 국내 동반 금리 인상 가능성도 낮다"고 덧붙였다. 이날 포럼에는 기업 및 금융회사 임직원 150여명이 참석했다. 윤덕룡 대외경제정책연구원(KIEP) 국제거시팀 선임연구위원(사진)이 사회를 맡았다.

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"美 금리인상, 자금유출·환율급등 위험 제한적"

'미국이 기침하면 한국은 감기에 걸린다'는 말이 있다. 미국이 금리를 올리면 우리나라와 같은 신흥국은 큰 영향을 받는다는 얘기다. 시대는 바뀌었으나 올해 하반기 역시 우리나라 경제의 핵심 변수는 뭐니뭐니해도 미국의 금리인상이다. 미국 연방준비제도이사회(연준)는 하반기 금리인상을 여러 경로를 통해 이미 알리고 있는 중이다. 속담처럼 우리나라는 감기에 걸릴 정도의 충격을 받을까. 가뜩이나 불안불안한 경제에 찬물을 끼얹는 건 아닐까. 장보형 하나금융경영연구소 수석이코노미스트(Chief Economist·사진)는 24일 머니투데이 더벨이 웨스틴조선 호텔에서 주최한 '2015 더벨 경영전략 포럼'에서 '미국 금리인상, 새로운 폭풍?'이라는 주제의 발표에 나서 "미국 연준의 금리 인상 결정이 기정사실화 된 상황에서 향후 국내 시장에 미치는 영향은 제한적일 것"이라며 "국내 동반 금리 인상 가능성도 낮다"고 말했다. 그는 "글로벌 통화 정책의 차별화 경향에 비춰봤을 때 미국이 금리를 인상한다고 해서 그 추세를 따라가지는 않을 것"이라며 "한국 역시 잠재 성장률이 떨어지고 있어 당장 금리 인상을 할 요인이 없다"고 말했다. 오히려 최근 국내외 경제 전망이 하향 조정되면서 단기적으로 금리가 더 낮아질 수 있다는 설명이다. 자금 유출 위험도 크지 않을 것으로 보인다. 그는 "외환 보유액은 크게 늘어난 반면 단기 차입 비중은 오히려 낮아지는 등 국내 외환건전성은 크게 개선됐다"며 "2013년 긴축 발작(taper tantrum) 시기에도 차입만 감소했을 뿐 채권이나 주식 시장으로는 자금이 유입됐다"고 설명했다. 다만 미국 금리 인상으로 장기 금리 변동성이 커지게 되면서 글로벌 자산 운용사들이 국내 주식 시장에서 자금을 회수할 가능성은 배제할 수 없다고 덧붙였다. 달러/원 환율 역시 제한적인 변동폭을 보일 것으로 예측했다. 장 이코노미스트는 "금리 인상 시 달러가 강세를 보일 것이란 예상과 달리 과거 사례를 살펴보면 오히려 환율은 올랐다"고 설명했다. 올해 하반기 미국의 금리 인상이 우려만큼 큰 충격을 주지 않을 것으로 보는데는 그만한 이유가 있다. 연준은 첫 출구전략이라는 점에서 최대한 신중한 행보를 보일 전망이다. 아울러 금리인상이 기정사실화 된 만큼 시점보다는 속도나 방식에 초점을 맞출 것으로 보인다. 그는 "금리 인상은 양적 완화 후 내놓게 되는 첫 출구전략이라는 점에서 미국 금융당국 역시 불확실성에 노출돼 있다"며 "따라서 과거와 달리 이번 금리인상은 지극히 신중하게 진행될 개연성이 높다"고 말했다. 실제 스탠리 피셔 연중 부의장 역시 이번 금리 인상 계획에 대해 '발진(liftoff)'이 아닌 '기어가기(crawling)'이란 표현을 쓰기도 했다. 장 이코노미스트는 금리 인상 후 곧바로 이어질 보유 자산 축소 방식에 더 큰 관심을 가져야 된다고 지적했다. 연준은 금리 인상이 끝나면 보유 자산을 축소하는 방식으로 시중 자금을 다시 회수할 것으로 보인다. 그동안 연준은 투자 자산의 만기가 도래해 투자금을 돌려받으면 이 자금을 재투자하는 방식으로 시장에 계속 자금을 풀었다. 하지만 금리 인상 후에는 재투자를 중단해 자연스럽게 시중 자금을 흡수할 것으로 전망된다. 당장 내년에만 2000억 달러 이상의 자금이 만기도래한다. 더 나아가 2023년까지 총 1조 7200억 달러가 만기 도래할 예정이며, 이는 3차 양적 완화 투입 자금(1조 6300억 원)을 상회하는 규모다. 다음은 장보형 하나금융경영연구소 Chief Economist 발표 전문. 미국 금리인상에 대한 많은 오해가 있다. 미국이 금리인상을 하면 한국의 경제상황이 어려워지지 않겠냐는 시각이 있다. 하지만 희망이 있을 수 있다. 먼저 연준의 금리인상과 관련된 방향에 대해 설명하겠다. 미국경제가 1분기 부진을 겪은 이후 2분기에 회복세를 보이고 있다. 이 가운데 연내 연준의 금리인상이 기정사실화 되고 있다. 만 9월이냐 그 이후냐 등 시기상 문제는 있다. 연준이 최근 데이터 디펜던트 기조를 보이고 있기 때문에 언제 할지는 경기 흐름을 봐가면서 결정할 것으로 예상된다. 올해 말 금리 전망은 0.625%로 유지되고 있다. FOMC는 1분기 부진 이후 올해 성장률은 많이 낮췄지만 완만한 회복세에 주목하면서 내후년 성장률은 높였다. 연준의 금리인상 시점은 중요하지 않다. 이보다 속도나 방식이 중요하다. 사상 초유의 출구전략 실험인 만큼 불확실성이 높다. 금리인상은 출구 전략의 한 단계다. 아직 해본 적이 없는 것으로 어떻게 해야 할 지에 대한 가이드가 없다. 연준이 출구전략을 한다고 할 때 접근하는 방식은 아주 신중할 수 밖에 없다. 얼마전에 스탠리 피셔 연준 부의장이 금리 인상이 '발진(Liftoff)'이 아니라 '기어가기(Crawling)'에 가깝다고 밝혔다. 올려보고 안되면 다시 낮출 수 있다. 올리는 과정도 한번에 올리는 것이 아니라 나눠서 올릴 것이다. 또 과거 특정한 금리 수치가 타깃이었다면 지금은 레인지(범위)를 어떻게 가져갈 지에 초점을 맞추고 있다. 특히 단기자금 시장 통제력 회복을 IOER과 역레포 등을 병행해 기준금리의 상하단을 관리할 것으로 보인다. 양적완화를 통해 4조2000억 달러를 풀었는데 이 돈을 거둬들이는 방식에는 금리인상만 있는 것이 아니다. 연준은 금리 인상 이후 보유자산을 줄여나갈 것이다. 보유자산 줄이기는 만기 도래 채권 자산의 재투자 중단으로 이뤄질 것이다. 이후 MBS를 매각할 것으로 보인다. 만기도래 자산은 2016년 2000억 달러 이상, 2023년까지 총 1조7200억 달러다. 재투자만 중단 해도 연준이 보유하고 있는 자산이 준다. 이는 3차 양적완화 규모 1조6300억 달러를 상회한다. 출구전략 정책으로 미국발 글로벌 금리 상승 압력은 제한적일 것으로 예상된다. 다만 기간프리미엄 부활에 따라 변동성 위험이 커질 수는 있다. 실제 글로벌 금융위기 이후 미국의 시장금리 하락효과는 상당부분 기간 프리미엄의 하락에 영향을 끼쳤다. 이제 연준의 양적완화가 막을 내린 상황에서 금리 인상 등의 출구전략 본격화는 기간프리미엄의 부활을 야기할 수 있다. 아울러 신흥시장의 위험이 부각될 수 있다. 양적완화로 세계 시장에 자금이 풀렸는데 이제 미국 중심으로 축소가 된다. 글로벌 금융위기 이후 신흥 시장에 돈이 많이 풀렸는데, 이 자금이 영향을 많이 받을 것이다. 과거 연준의 금리 인상기를 보면 대내외 금융시장 충격은 제한적이었다. 연준의 금리인상을 앞두고 채구너금리 급등이나 달러 상세, 글로벌 유동성의 환수 등 각종 우려가 높아진다. 하지만 앞서 3차례 금리인상기 경험을 보면, 실제 미국은 물론 세계 시장에서 충격은 크지 않았다. 신흥시장이 금리에 취약해 진 것은 글로벌 유동성의 전개 방식이 바뀌었기 때문이다. 과거 글로벌 유동성은 서구의 대형은행이 주도하는 신용 창출이었다면, 지금은 채권 시장이 주도하고 있다. 채권 시장의 공급자는 선진국의 대형 자산공사이며, 수요자는 주로 신흥시장 기업이다. 그 결과 신흥시장 회사채가 핵심 취약 고리가 됐다. 한국의 경우 금리 인상을 할 가능성이 거의 없다. 국내 경제의 장기 성장률이 많이 떨어졌다. 실제 금리인상은 2017년 말 이후에나 가능할 것으로 보여진다. 다만 글로벌 금융위기 이후 차입은 억제된 반면 안정성이 높은 채권 유입이 급증했는데, 출구전략 과정에서 국제 대형 투자자들의 채권 이탈에 따른 장기금리 변동성 위험은 경계해야 한다. 한편 연준이 금리를 올리면서 달러가 강세를 보일 것이라는 전망이 있는데, 오히려 그 동안의 금리인상기를 보면 달러가 약세를 보이는 경향이 강했다.

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"中 경제 경착륙 '기우'…'3S' 주목해야"

올해 하반기 역시 국내 경기 전망에서 빼놓을 수 없는 뜨거운 감자 중 하나는 중국 경제의 경착륙 가능성이다. 연 12%대에 달했던 경제 성장률 전망치가 최근 들어 7%대 수준까지 떨어졌다. 이를 기반으로 한국의 대(對)중국 수출력은 힘을 잃고 있고 현지 투자 심리 역시 위축되고 있다. 과연 우리는 시장의 흐름을 제대로 읽고 있는 것일까. 전병서 중국경제금융연구소 소장(사진)은 24일 머니투데이 더벨 주최로 서울 웨스틴조선호텔에서 열린 '2015 더벨 경영전략 포럼'에서 "중국의 연 7%대 성장률 전망치는 이전보다 낮다고 하더라도 우리나라에 비하면 엄청난 수준이라는 점을 인지해야 한다"며 "중국에 투자하면 침체 여파로 인한 '필패'를 말하지만 '어불성설'이며 기본적으로 중국 시장의 엄청난 돈을 주목해야 한다"고 지적했다. 전 소장은 우리가 중국시장에서 당장 '3S'를 주목해야 한다고 봤다. 경제성장률 7%(Seven), 실크로드(일대일로 정책), 서비스(IT, SOC 등 인프라) 세가지다. 전 소장은 먼저 중국 GDP 성장률을 바라보는 우리의 관점부터 바꿔야 한다고 꼬집었다. 전 소장은 "중국 GDP가 7%인 이유는 독 스모그를 없애기 위한 작업에 들어간 이유가 크다"며 "중국은 GDP가 7%만 성장해도 1000만 명의 고용이 가능한 규모이며, 한국 경제에서는 전례조차 찾아보기 힘들 정도로 대단한 수준"이라고 말했다. 전 소장은 기본적으로 우리가 보고 있는 중국 경제의 '경착륙' 가능성은 과도한 면이 많다고 보고 있다. 이 같은 현상은 중국이 제조업을 중심으로 한 수출 일변도의 경제 국가에서 서비스업 대국으로 빠르게 변모하고 있기 때문으로 해석됐다. 전 소장은 성장이 둔화된 것은 맞지만, 이제는 3차 산업이 2차 산업 후퇴를 대체해주고 있기 때문에 급속한 경기 침체 우려는 '오해'라고 전했다. 이를 이유로 전 소장은 국내 금융, 제조, 서비스업 등 산업 전반에서 중국 시장에 대한 다양한 연구와 눈높이를 맞추는 시도가 필요하다고 지적했다. 전 소장은 "우리가 성장하려면 중국과 발을 맞춰야 하지만 한국 금융기관들 중에서 중국 담당 분석연구원(애널리스트)을 둔 곳이 별로 없다"며 "이제는 국내 모든 금융 기관과 제조·서비스 사업체들이 중국에 눈높이를 맞춰야 하는 시점"이라고 말했다. 아울러 시진핑 주석 주도 하에 시도되고 있는 일대일로(一帶一路, 新실크로드) 정책 흐름을 한국 산업이 놓치고 있다며 아쉬움을 표했다. 전 소장은 일대일로 투자가 1조5000억~1조6000억 달러에 달할 것으로 예상됨에도 한국은 중국판 실크로드에 편승할 여력이나 준비가 미흡하다고 봤다. 서비스 대국으로 변모한 중국 시장의 흐름을 읽지 못하고 있기 때문에 비롯된 현상으로 분석됐다. 전 소장은 일대일로 등을 볼 때 향후 중국 시장에서는 GDP 성장전망보다는 이제 대외직접투자(ODI) 등 지표를 살펴봐야 할 때라고 언급했다. 그는 "중국은 1조5000억 달러에 달하는 돈을 투자해 사회간접자본(SOC) 투자은행을 만들고 이곳에서 중앙아시아 등지에 항만, 교통만 등 인프라와 공급과잉 제조업을 민간투자사업(BOT) 방식으로 투자할 계획"이라며 "투자대금 회수는 중앙아시아에서 나오는 원자재를 저렴하게 사들여 대체할 것이기 때문에 향후 외환보유고 감소 및 공급과잉 해소, 중앙아시아내 발언권 강화 효과 등을 낼 것"이라고 전망했다. 또한 중국 시장에서 서비스 강국으로서 변화가 향후 보다 빠르게 이뤄질 것이란 점도 주목할 만한 사안으로 꼽혔다. 세계 최대의 인터넷 회사가 미국에 있지만 중국이 가까운 시일내에 패권을 장악할 것이란 예측도 내놨다. 무엇보다 IT기술은 13억 명에 달하는 이용자가 버팀목이 되고 있는 만큼 중국이 최대 강국으로 빠른 시일 내에 떠오르게 될 수밖에 없을 것이란 전망이다. 전 소장은 한국 기업들이 중국에서 실패하는 이유를 현지 젊은이들의 신소비 문화를 이해하지 못하고 섣불리 접근하고 있기 때문이라고 지적했다. 이를 위해서는 국내에 유입되는 중국 인력들을 적극 활용해야 한다는 조언도 함께 내놨다. 결론적으로 중국 경제의 경착륙 가능성에 대한 과도한 우려보다 현지 시장에서 '3S' 흐름을 보다 주목하고 적극적 정보 수집을 통해 함께 발 맞춰 나갈 수 있는 전략을 세우는 것이 중요한 시점이란 평이다. 전 소장은 "고양이 격이었던 샤오미에게 호랑이인 삼성전자가 (현지 시장에서) 왜 졌냐를 알려면 중국 20대에게 물어보면 답이 나온다. 그들의 속성을 연구하지 않았기 때문"이라며 "연간 600만 명에 달하는 관광객과 약 6만 명 수준의 유학생 인프라를 활용해 중국 정보를 적극적으로 수집하고 트렌드를 파악해 성공전략을 세우는 것이 중요한 시점"이라고 말했다. 다음은 전병서 중국경제금융연구소 소장 발표 전문. 본격적인 시작에 앞서 고양이 이야기를 꺼내고 싶다. 대한민국이 자랑하는 최고의 호랑이인 삼성전자가 최근 중국 고양이 샤오미에 물렸다. 삼성전자가 물리며서 한국 주가 하락에 가장 치명적인 영향을 미쳤다. 우리는 대중국을 보는 관점을 바꿔야 한다. 중국 GDP 성장률은 7% 수준이다. 이코노미스트나 월스트리트 등 외신들은 중국의 성장이 멈췄다고 난리가 났다. 하지만 중국인들에게 물어보면 GDP 7%에 대해서는 관심도 없다. 중국은 GDP 대비 수출 증가율이 2배 했던 곳이다. 하지만 수출 비중은 마이너스 성장을 보이고 있다. 금년 중국 GDP대비 수출 목표는 6%다. 이제 중국은 수출에 모든 것을 거는 곳이 아니다. 중국이 그 사이 뭐가 바뀌었는가 보면 리커창 총리를 필두로 한 리코노믹스다. 경제구조만 놓고 보면 3차 산업이 2차 산업을 추월한 것이 핵심이다. 더이상 중국은 제조 대국이 아닌 소비대국으로 변모하고 있다. 우리 입장에서 중국이 변모하면서 대중수출은 모두 마이너스로 전환하는 치명타를 입을 수밖에 없다. 최근 중국은 시진핑이 실크로드를 이야기하면서 주가가 폭등했다. 하지만 한국은 여전히 헤매고 있다. 우리는 중국판 실크로드에 올라탈 여력이나 준비가 없다. 중국이 서비스대국으로 변모한 걸 인식하지 못했기 때문이다. 지난해 전세계 면세점 매출의 47%를 중국 관광객이 사갔다. 그간 중국은 원저바오 총리 아래 GDP 8% 정책을 고수했다. 당시 GDP 1% 성장의 고용유발계수는 80만 명이었다. 청년실업을 없애기 위해 고용지표인 GDP 8%에 목숨을 걸었던 것이다. 하지만 리커창 총리이후 상황이 변했다. 서비스대국으로 변모하면서 GDP 1% 성장시 고용유발효과는 150만으로 늘었다. 더이상 GDP는 중국이 목숨을 걸어야 하는 지표가 아닌게 되버린 셈이다. 오히려 중국은 이제 자본수출국이다. 지난해 대외직접투자(ODI) 1400억 달러로 자본유입(FDI) 1150억 달러를 넘어섰다. 2015년 중국 GDP 비중은 미국의 2002년 수준이다. 당시 미국 경제는 3%대 성장을 보였다. G2 국가였던 일본의 1997년과도 같다. 당시 일본은 2% 성장률을 보였다. 이들과 비교하면 중국의 GDP 7% 성장률은 매우 높은 것으로 볼 수 있다. 우리나라는 7% 성장한 적이 거의 없다. 우리가 성장하려면 중국과 발을 맞춰야 한다. 하지만 한국 금융기관들 중에서 중국 담당 애널리스트를 둔 곳은 별로 없다. 우리는 중국을 쳐다보고만 있는 셈이다. 모든 금융기관과 제조, 서비스기관이 중국에 눈높이를 맞춰야 하는 시점이다. 핵심은 핸드폰이다. 중국은 핸드폰 사용인구가 13억 명으로 전세계 최대 국가다. 세상 모든 것을 손가락으로 해결하고 있다. 삼성전자 시가총액이 230조다. 중국 알리바바의 시총도 230조다. 전세계 오프라인 최대 기업인 월마트를 뛰어넘는게 알리바바다. 13억 명이라는 모바일 이용자 덕분이다. 단위당 생산임금 비교할 상황이 아니다. 13억 명이라는 중국 모바일 이용자 손가락에 우리가 어떻게 발을 맞춰 돈을 벌지가 중요한 시기다. 중국이 흔히 기술이 열위에 있다 생각하는데 그렇지 않다. 보통의 나라는 자동차를 만들고, 비행기를 만들고, 우주선을 만드는 단계를 거친다. 중국은 자동차와 핸드폰은 못 만들지만 스텔스 전투기를 만들고, 우주선을 매년 쏘아올리고 있다. 중국이 기술열위라는 인식을 전환해야 한다. 중국과 발 맞추기는 3S로 요약해 볼 수 있다. 첫번째 S는 7%(Seven) 이다. 중국 GDP가 7%인 이유는 독 스모그 때문이다. 중국은 굴뚝을 없애기 위한 작업에 들어갔다. 앞서 말했던 것처럼 7%만 성장해도 1000만 명 고용이 가능해 예전보다 고용효과가 커졌다. 두번째 S는 실크로드다. 미국에서 넘어온 기술이 일본을 거쳐, 우리나라로 왔다. 우리가 넘긴 기술이 중국을 통해 중동과 중앙아시아, 카프카스 등에 넘어간다. 중국은 이미 실크로드와 21세기 해상실크로드길을 구축하고 있다. 영어로는 '원 벨트 원 로드(One Belt One Road)'다. 중국이 실크로드에 나선 건 외환보유고와 과잉생산능력 탓이다. 1조 5000억 달러를 투자해 SOC 은행을 설립한다. SOC 은행은 중앙아시아 등지에 항만과 교통만 등 인프라와 공급과잉에 처한 제조업을 BOT 방식으로 투자한다. 투자대금 회수는 중앙아시아에서 나오는 풍부한 원자재들을 저렴하게 사들인다. 중국은 외환보유고도 줄이고, 공급과잉도 해소하고, 중앙아시아내 발언권도 강화하는 효과를 거두는 것이다. 세번째 S는 서비스다. 위안화를 전세계로 수출하는 것이 중국의 본심이다. 2차 산업대비 3차 산업으로 전환하면서 전세계에 위안화가 퍼지고 있다. 고속도로나 고속철, 통신망을 늘리는 등 인프라를 확대하는데 주력해왔다. 현재 세계 최대의 인터넷 회사가 미국에 있지만 향후에는 중국으로 넘어갈 것이다. 이미 전세계 탑10 중에 4개 업체가 중국업체다. 증기기관이 영국에서 개발됐지만 긴 도로 건설이 필요한 미국에서 꽃이 폈다. IT기술도 13억 명이라는 이용자가 버티고 있는 중국에서 꽃필 가능성이 가능성이 크다. 제조업 컨베이어 벨트가 아닌 13억 명이라는 중국 손가락에 초점을 맞춰야 한다. 중국이라는 천리마를 타기 위해서는 말이 있는 곳에 가고, 말의 생리를 알고, 타는 법을 알고, 떨어지지 않아야 한다. 이 네가지를 어떻게 갖추느냐가 비결이다. 그동안은 최대, 최저, 최강이 키워드였다. 하지만 중국이 요구하는 최씨 스타일은 최고, 최신, 최초다. 이러한 트렌드를 맞춰야 한다. 한국의 창업자들은 4500만 명을 대상으로 하는 IT로 가는 것이 아닌 13억 명을 잡도록 해야 한다. 어떻게 네트워킹을 하는지가 핵심이다. 우리는 중국 관광객 600만 명에도 주목해야 한다. 유통업체나 제조업체들은 40~50대 부유한 중년을 연구해 맞춤형 마케팅을 진행해야 한다. 한국에 있는 6만 명 유학생들도 중요하다. 삼성전자가 샤오미한테 밀린 이유는 중국내 20대~30대 속성을 연구하지 못했기 때문이다. 이들이 어떤 소프트웨어나 앱을 좋아하는지 등을 파악해야 한다. 한명의 아이디어를 가지고서 100만 명을 먹여 살리는 핵심이 여기서 나오는 거다.

thebell Forum|2015 더벨 경영전략 포럼

"성장저하 요인, 교역둔화·고령화·메르스"

내수와 수출의 동반 부진으로 고전하고 있는 우리 경제의 성장저하 원인으로 세계교역 증가세 둔화와 중국의 거센 추격, 인구 고령화에 따른 생산성 하락, 메르스(중동호흡기증후군·MERS) 충격 등이 지목됐다. 이 같은 요인들의 영향으로 올 국내 경제성장률은 3% 이하로 떨어질 가능성이 높으며, 향후 우리 경제가 다시 성장활력을 찾기 위해선 국내 기업들의 신규 수요와 시장 창출 노력 강화가 절실하단 분석이다. 이근태 LG경제연구원 수석연구위원(사진)은 24일 서울 소공동 웨스틴조선호텔에서 머니투데이 더벨 주최로 열린 '2015 더벨 경영전략 포럼' 발표자로 나서 "글로벌 금융위기 이후 세계경제 성장에 비해 교역 증가세가 둔화되는 현상이 지속되는 등 세계 경제의 흐름이 수출 중심의 경제구조를 가진 우리에게 불리한 방향으로 움직이고 있다"며 "국내 기업들의 수출 부진이 중장기적으로 지속될 가능성이 높다"고 진단했다. 그는 "세계 경제의 성장방식이 제조업과 수출 중심에서 내수와 서비스 중심으로 변화하고 있는데, 금융위기 이후 선진국의 내구재 수요가 좀처럼 회복되지 못하는 현상이 나타나고 있다"며 "우리나라 주력 제품인 전지전자 및 자동차 수요가 둔화되고 있는 이유"라고 설명했다. 실제 한국은행·LG경제연구원·KDI·IMF 등 네 곳의 경제 관련 기관은 올 들어 우리나라 경제성장률 전망치를 3.4~3.7%에서 3.0~3.1%로 낮췄다. 이 위원은 "중국의 장치산업 생산 본격화로 최근 첨단 부품과 스마트폰에 이르기까지 대부분 산업에서 한국을 빠르게 추격하며 시장을 잠식하고 있는 것도 우리 기업에 위협이 되고 있다"고 밝혔다. 그는 "중국 가전 시장에서 자국 브랜드 비중이 60%를 넘었고, 철강과 석유화학 분야에서 소재 및 부품의 자급률은 70%를 넘어섰다"고 강조했다. 국내 인구의 빠른 고령화로 생산성이 빠르게 하락하고 있고 내수소비가 저하되고 있는 점도 우려되는 대목이다. 이 위원은 "최근의 경제성장세 하락은 고령화에 따른 생산성 저하와 자본투입 둔화 영향이 크다"며 "생산성이 회복되지 못하면 향후 5년간 2%대 중반, 2020년대에는 1%대로 잠재성장률이 저하될 것"이라고 경고했다. 그는 "평균수명은 빠르게 증가하고 있는 반면 자산가격 상승세는 종료돼 가계 소비성향 저하 추세가 나타나고 있다"며 "이는 일본의 '잃어버린 20년'과 닮은 꼴"이라고 진단했다. 그는 "소비 위축이 생산과 고용을 줄여 소득에 부정적 영향을 주는 악순환이 진행 중"이라며 "정부와 기업이 생산성 향상에 적극적으로 나서야 한다"고 주문했다. 최근 우리 사회를 강타한 메르스도 국내 경제의 발목을 잡을 전망이다. 이 위원은 "국내 경제성장률이 지난 2012년 2.3%를 저점으로 2014년까지 완만하지만 반등하는 추세를 보였으나 올해는 지난해(3.3%)보다 낮아질 것이란 전망이 지배적"이라며 "최근 한국은행과 IMF 등이 성장률 전망을 3.1%로 낮췄는데 메르스 충격으로 추가 하향조정이 예상된다"고 관측했다. 그는 "최근 저유가와 저금리 효과, 주택경기 개선 등의 긍정적 요인으로 소폭이나마 호전 조짐을 보이던 내수경기의 흐름이 메르스 충격으로 꺾여 2분기 경제성장률이 크게 둔화될 전망"이라며 "부정적 영향이 최소 3분기까지 이어질 것"이라고 예상했다. 이 위원은 "글로벌 금융위기 이후 국내 경제의 성장력은 한 단계 낮아진 것으로 판단되며 다시 과거의 수준을 회복하기는 어려울 것"이라며 "우리 경제가 다시 성장활력을 찾기 위해서는 우리 기업들이 새로운 수요를 창출해 시장을 만들어내는 노력을 더욱 강화해야만 한다"고 강조했다. 다음은 이근태 LG경제연구원 수석연구위원 발표 전문 우리 경제 성장 전망이 하향 조정되는 원인들을 장기적·구조적 관점에서 짚어보려 한다. 최근 수년간 경제성장률 전망을 높게 했다 실패했던 경험이 있다. 이는 IMF 외환위기 등 돌발변수가 발생할 때 생긴다. 최근 들어 다시 이런 현상들이 나타나고 있다. 글로벌 금융위기 이후 급격한 변동을 겪은 후 2012년부터 경제성장이 완만하게 이뤄지면서 좋아지는 것 아닌가 하는 기대를 갖고 있었다. 성장률을 4%까지 기대하기도 했다. 올해 전망은 작년보다 나아질 것이라는 이야기도 있었지만 4월 말쯤 여러 기관들이 3% 초반으로 하향조정했고 그 이후 경기 회복 속도가 더디게 나타나고 있다. 메르스에 따른 충격도 성장률 하향 가능성을 키울 수 있다. 1분기 수출이 급격히 위축된 것도 경기 둔화에 영향을 미쳤다. 내수경기를 보면 우선 주택경기는 올해 안정적인 모습을 나타낼 것으로 본다. 올해 건설수주 지표를 봤을 때 경기가 개선되는 추세다. 그밖에도 내수경기에 긍정적 요인이 몇 가지 있다. 우리나라는 GDP 대비 원유 소비량이 높은 국가 중 하나인데 저유가 효과를 많이 볼 것으로 예상된다. 저유가가 경제에 미치는 영향은 과거 유가흐름을 보면 2분기 정도 시차를 두고 소비에 반영된다. 2011년 유가가 떨어질 때 소비가 올라가는 현상이 2분기 후 나타났던 사례가 있다. 지난해 말 유가 하락 영향이 올 2분기 이후 나타날 것으로 본다. 다음으로 저금리 효과를 꼽을 수 있는데 기대보다 효과가 크진 않을 것으로 보인다. 글로벌 경제에 대한 불확실성이 워낙 크기 때문이다. 다만 직접적으로 소비와 투자를 이끌어내지는 못하지만 자산 시장을 통해 내수 진작 효과는 있을 것이다. 주식 시장과 부동산 시장 개선에 영향을 주는 건 사실이다. 실질적인 주택수급 상황을 볼 때 아직은 공급이 부족하다. 2006~2007년 주택 공급이 마이너스였고 아직 공급이 부족한 상황은 마찬가지다. 1~2년 정도는 주택공급이 늘어날 여지가 있다. 이 같은 세가지 효과는 길게 가지 않을 것이고 근본적인 경기 부양 요인은 아니다. 그래도 일시적이지만 이러한 긍정적인 효과들이 경기 흐름을 바꾸는 데에는 역할을 했다. 내수가 좋지 않으니 악순환이 이어지고 있는데 이를 선순환으로 바꿀 수 있는 계기는 됐다. 하지만 결국은 메르스 사태가 경제에 유효한 영향을 미칠 것이다. 현재까지 어느 정도 영향을 줬는지 알 수 없지만 2분기 경제성장률에 타격을 줄 것으로 예상되며 3분기에도 여파가 이어질 것이다. 4분기 이후 국내 경제가 얼마나 반등하느냐가 관건이다. 과거 홍콩 사스 상황과 많이 비교 하는데 홍콩에서는 7~8개월 동안 사스가 발생해 소비가 1년 이상 마이너스를 기록했다. 다행히 수출은 영향을 거의 받지 않았는데 그 이후 성장세가 많이 반등하며 회복에 성공했다. 메르스가 우리 경제에 주는 충격보다 사스가 홍콩에 준 충격이 훨씬 컸다. 메르스가 아니어도 2분기 성장률이 떨어질 가능성은 컸었다. 중기적인 경제여건을 살펴보겠다. 세계 경제여건이 우리에게 불리하게 돌아가고 있다. 가장 중요한 것은 세계 교역 증가세가 약해지고 있다는 점이다. 2000년대 중반기 초호황기에 과도하게 늘어났던 교역이 조정되는 과정으로 보인다. 선진국들도 버는 것 이상으로 수입할 수 없기 때문에 개도국의 자체적 수요가 늘어나야 하는데 아직은 세계 수요를 이끄는 힘이 약해서 당분간 교역둔화 추세가 지속될 것이다. 세계 교역비중이 떨어짐에 따라 세계경제 성장률도 떨어질 것이다. 중국이 수출을 통한 성장 전략을 세웠고 이것이 가격하락으로 이어졌다. 여기에 가장 타격을 받은 것이 국내 전기전자제품과 자동차 산업이다. 중국은 전세계 시장잠식을 본격화하고 있다. 중국의 소재와 부품, 가전 등의 수입액이 줄고 있다. 자급이 이뤄지고 있기 때문이다. 중국 가전 시장의 자국 브랜드 비중은 60%를 넘었고, 철강과 석유화학 분야에서 소재 및 부품의 자급률은 70%를 넘고 있다. 다음은 환율 문제다. 실질적으로 원화가 절상되고 있어서 경상수지 흑자구조가 장기화 될 우려가 있다. 환율이 절상돼 수입이 잘 안되는 것은 그렇다 해도 수출까지 안될 수 있다는 것이 문제다. 수출용 수입 비중이 40%에 달해 수출이 줄면 수입도 같이 줄어드는 구조라 환율과 수입의 상관관계는 별로 높지 않다. 금융위기 이후 우리나라 소비성향이 저하되는 추세가 이어지고 있다. 원인으로는 3가지를 들 수 있는데 미래 성장성이 저하될 것이란 예상과 평균수명이 빠르게 증대되고 있는 점, 자산가격 상승세 종료 등이다. 소비 조정이 개인들 입장에선 합리적이지만 국가적으로는 악순환을 야기할 수 있다. 소비 위축이 생산과 고용을 줄여 결국 소득에 부정적 영향을 주는 악순환이 이어진다. 이는 과거 일본이 소비성향 저하 장기화로 '잃어버린 20년'을 경험한 것과 비슷하다. 최근 경제성장세 하락은 고령화에 따른 생산성 저하와 자본투입이 둔화된 영향이 크게 미치고 있다. 국제경쟁력이 저하되면서 제조업 부문의 생산성도 크게 떨어졌다. 최근 노동투입이 증가하고 있지만 고령층 인구가 늘어나면서 생산성이 떨어지고 있다. 생산성이 회복되지 못하면 향후 5년에는 2%대 중반, 2020년대에는 1%대로 잠재성장세가 저하될 것으로 보인다. 정부의 정책대응과 기업들이 얼마나 잘하느냐가 미래를 결정하는 요인이 될 수 있다. 장기침체를 경험한 국가의 사례를 살펴보면 대부분이 오일쇼크 등 경제 위기를 경험했고 이 위기를 회복하지 못한 경우가 많다. 생산 요소 측면에서 생산성 저하가 가장 뚜렷한 특징으로 나타났다. 그리스의 경우 국격이 떨어진 수준이고, 브라질 멕시코 등 중남미 국가들이 빠르게 성장하면서 선진국 성장 기대감이 컸지만 그렇지 못했다. 결론적으로 글로벌 금융위기 이후 국내 경제의 성장력은 한단계 낮아졌고 다시 과거 수준으로 돌아가기는 어렵다. 세계경제의 성장방식이 바뀌었고 주변국과의 경쟁이 심화되며 수출은 더욱 부진해졌다. 이것은 일시적인 현상이 아니라 중기적으로 지속될 가능성이 높다. 성장이 정체되고 수요부진이 이어지면서 공급 주체인 기업들의 경기도 쉽게 회복되긴 어렵다. 기업들은 새로운 수요를 창출해 시장을 만들어내는 노력을 강화할 수 밖에 없고 이것이 우리 경제가 다시 성장 활력을 찾을 수 있는 필요조건이다.